东江环保:业绩符合预期,未来成长仍可期待

半年度业绩保持稳健增长,危废处置业务仍是业绩贡献主力。

前期公司在季报业绩中预告半年度净利润预计实现2.53亿元—2.97亿元,同比增长15%-35%,实际半年度业绩处于区间偏中下位置,总体保持平稳增长,基本符合预期。业绩贡献主要来自于危废处置业务的持续增长,公司持续聚焦工业危险废物业务,积极拓展工业危废市场,加快推进产能建设,提高市场份额,业务规模扩大,营业总收入较上年同期稳健增长,同时公司加强全面预算管理,积极开展降本增效生产活动,有效地管控了生产成本费用,整体带动业绩平稳增长。目前危废的行业景气度仍然较高,5月份“清废行动2018”开展,7月上旬,生态环境部组织开展了“清废行动2018”核查“回头看”。截至7月30日,6类问题整改情况通报已全部公布。清废行动的开展意味着危废治理的大幕已经拉开。危废处置需求的释放将推动行业进入快速增长期。公司作为危废行业龙头,目前危废产能160万吨,2020年预计达到350万吨(包括水泥窑协同30万吨),CAGR达到29.81%,未来业绩增长仍有持续动力。

继续维持推荐评级

我们维持公司2018-2020年EPS分别为0.65元,0.82元,0.98元,对应的PE分别为24倍、19倍、16倍,鉴于公司处于行业龙头地位,产能仍在持续释放,继续维持“推荐”评级。

风险提示:订单进展不达预期,产能释放不达预期的风险。