债券研究报告:7月PMI欧走高日走低,美国恐难独秀到底

主题点评:7月PMI欧走高日走低,美国恐难独秀到底 7月份美国、欧元区和日本的PMI分析:(1)纵向比较:欧初见起色,日钝化不减,美增势减缓;德法欧7月制造业PMI回升,服务业比较起6月回升幅度较大的前期,基本持平;日本制造业PMI延续年初以来的跌势不改;美服务业引领PMI指数钝化趋向渐显;(2)横向比较:从制造业PMI角度分析,德国超越美国,欧元区和法国略低于美国,日本垫底;从服务业PMI角度分析,美国服务业PMI仍领先于欧洲各国。(3)展望:美国后市增速或有放缓的压力,贸易战伤人同时也害己;欧元区最大的不确定性也同来自于全球贸易战未来发展的等级及博弈双方的主观判断,年初以来的弱本币环境正在提供优势;日本经济复苏的进程短期内或很难对市场目前预估的后半程货币政策收紧预期提供背书,强日元若形成预期,将对日经济未来展望进一步施压。

经济基本面跟踪:美国7月Markit制造业PMI初值55.5,高于预期55.1,高于前值55.4;当周首次申请失业救济人数21.7万人,高于预期21.5万人,高于前值20.7万人;欧元区7月制造业PMI初值55.1,高于预期54.7,高于前值54.9;日本7月东京CPI(除生鲜食品)同比0.8%,高于预测值0.7%,高于前值0.7%;日本7月制造业PMI初值51.6,低于前值53。

政治基本面跟踪:美国方面:(1)美国总统特朗普与欧委会主席容克于7月25日举行会晤达成“停火协议”;(2)美国总统特朗普表示已经为对价值5000亿美元的中国商品加征关税做好准备;(3)墨西哥新当选总统洛佩斯致信美国总统特朗普表示已经为开启墨美关系的新阶段做好准备;(4)美国农业部宣布了120亿元美金的大豆援助计划。欧洲方面:(1)欧美达成“停火协议”,跨大西洋贸易战暂时偃旗息鼓;(2)英国首相特蕾莎〃梅将掌控英国脱欧谈判并将脱欧部门降级。日本方面:(1)日本决定加快接纳外国人劳动者的各种法律与相关政策的修改;(2)日本众院议长大岛理森与中国全国人民代表大会常务委员会副委员长王晨就两国议会深化交流展开磋商;(3)日本外相河野太郎与德国外长马斯发表联合声明,对本月17日签署的日本与欧盟经济伙伴关系协定(EPA)表示欢迎。 大类资产跟踪:原油方面,库欣地区的库存减少112.7万桶,已连降十周,结合对伊朗制裁渐迈入行动期,原油价格走升;受美元升势趋缓的影响,黄金结束了连续几周的下跌走势,震荡趋稳。美股普遍上涨,创2月1日以来新高;上周全球债市,受日央行突发政策调整影响,表现普遍低迷;美元指数小幅走低,下跌0.2%。 下周事件关注:7月美国非农数据,联储8月议息会议,日本7月议息会议,欧元区二季度同比初值。