中国铁塔:新股快讯

全球规模最大的通信铁塔基础设施服务提供商。

集团是全球规模最大的通信铁塔基础设施服务提供商。截至2018年3月31日,集团运营并管理188.6万个站址及服务273.4万个租户。根据沙利文(Frost&Sullivan)报告,截至2017年12月31日,按站址数量、租户数量和收入计,集团在全球通信铁塔基础设施服务提供商中均位列第一,以站址数量计,集团在中国通信铁塔基础设施市场中的市场份额为96.3%,而以收入计,集团的市场份额达到97.3%。

集团作为中国通信铁塔基础设施共建共享的统筹者,站址资源和服务对中国移动、中国联通及中国电信(「三大通信运营商」)在中国通信市场进行全国性的4G网络扩展及未来组建5G网络尤为重要。根据沙利文报告,在中国用户数量及移动通信数据流量增长等因素推动下,2017年至2022年,中国通信铁塔基础设施市场规模预期将由706亿元人民币,增至1,091亿元人民币,年均复合增长率为9.1%。

资源覆盖所有的城市及广大的农村区域。

集团的站址资源在中国市场具有强大的优势,截至2018年3月31日,站址遍布全国31个省、直辖市及自治区,覆盖所有的城市及广大的农村区域。集团主要业务包括塔类业务、宏站业务、微站业务、室分业务及跨行业站址应用与信息业务。除向通信运营商提供站址空间外,集团亦向其提供配套设备、维护服务及电力服务。

截至2018年3月31日止的三个月,集团的营业收入按年增长4.8%,EBITDA增长3.9%。2016年及2017年,集团的营业收入分别增长5.4倍及22.6%,EBITDA则分别增长33.4倍及23.6%,另外,营业利润在2016年起扭亏为盈,2017年进一步增长52.2%,主要是由于租户数的增加,由共享而带来的站均租户数的进一步提升所致。不过,2018年首三个月,集团净利润按年减少21.5%,主要是由于融资成本增长所致,而2017年净利润按年大幅增长,主要是由于营业利润的增长及融资成本占营业利润的比例下降所致。

稳定可期的营业收入和自由现金流改善。

由于集团与客户的业务关系稳定,客户续约率高,加上通信铁塔基础设施服务提供商的绝大部分收入是客户按长期协议定期支付的服务费,故可为集团带来相对稳定的营业收入及经营活动现金流。集团经营现金流自2016年以来已见改善,截至2016年及2017年12月31日止年度,分别录得流入275.9亿及349.4亿元人民币,而2018年首季仍录得57.9亿元人民币净流入。

于资本开支高达2,290亿元人民币下,集团于2015年产生经营活动现金净流出,随着2016年及2017年资本开支分别降至641亿元人民币和438亿元人民币,集团自由现金流净流出收窄至365亿及89亿元人民币。集团预期2018年资本开支按年减少22.4%至约340亿元人民币,集团预期未来随着5G规模发展,加上现有站址维护及共享改造所产生的资本开支相对较低,料资本开支稳中有降,集团自由现金流可望持续改善,集团亦计划上市后未来派息比率不低于50%。

竞争力强劲。

集团的市场地位稳固,是全球规模最大的通信铁塔基础设施服务提供商,亦是中国实施「网络强国」战略不可或缺的推动者。集团依托站址资源助力中国通信运营商运营全球最大的移动通信网络,包括全球最大的4G网络,为中国超过14亿移动通信用户享受良好稳定的移动通信服务提供了坚实的保障。内地移动通信行业持续快速发展,中央高度重视5G网络建设,并提供多项利好政策支持,有利集团持续发展。集团作为通信铁塔基础设施服务提供商,业务不但具有较高的续约率,且能够以「共享」为核心的商业模式,单个站址可同时用于服务多个租户,藉此通过提升共享水平来提高营业利润率及经营性现金流,是集团的重要优势之一。