高收益债周报:7月信用债市场净融资或重新回落至负值区间

7月信用债市场净融资或重新回落至负值

6月国内非金融企业信用债(=企业债+中期票据+公司债+短期融资债+PPN+政府支持机构债+资产支持证券,剔除证监会行业分类中的货币金融服务业、其他金融业)发行量约4647亿元,总偿还量约4125亿元,整体非金融企业债券市场净融资量约522亿元,较5月的-757亿净融资量明显回升至正值,但较3、4月的2841亿元、3262亿元净融资相比仍然偏弱。其中产业债6月发行3448亿元,净融资869亿元,较5月-132亿净融资明显回升;城投债6月发行1199亿元,净融资-347亿元,亦较5月的-625亿净融资有所回升,但仍为负值。

7月以来,信用债市场融资情况仍较低迷。截至7月17日,已披露的信用债发行量约3502亿元,而7月偿还量约4700亿元,因此截至7月17日,7月信用债市场净融资约-1198亿元,7月信用债市场净融资或重新回落,可能会重新回到负值区间。

从产业债与城投债对比来看,7月产业债的净融资情况仍明显好于城投债。截至7月17日,产业债7月发行约3137亿元,7月偿还量约3551亿元,产业债7月净融资暂时为-414亿元,随着下旬信用债继续发行,产业债净融资仍有望转正;城投债7月发行仅365亿元,而7月偿还量约1149亿元,城投债7月净融资暂时为-784亿元,参考上旬的发行节奏,城投债7月净融资或继续维持负值。