A股市场2018中报业绩预告分析:中小板、创业板盈利增速回落,关注业绩持续改善行业

中小板业绩增速放缓,创业板业绩显著回落。中小板创业板中报预报披露完毕,业绩均有下滑。截至7月16日,中小板与创业板中报业绩预告已经全部披露完毕,主板披露率仅为19.38%,参考意义较小。其中,913家中小板上市公司2018年中报预计实现净利润为1529.84亿元,同比增长18.08%,增速较一季度和去年同期下滑4.9和13.4个百分点;729家创业板上市公司2018年中报预计实现净利润为5078.0亿元,同比增长11.15%,增速较2018年一季度和去年同期分别下降18.1和3.3个百分点。总体来看,中小板和创业板在2018年上半年均保持在两位数以上的盈利增速,但较一季度和去年同期均有一定程度的下滑,尤其是创业板,业绩增速下滑幅度较大。

高盈利增速区间的上市公司大幅减少,业绩预亏损的上市公司显著增加,上市公司业绩增速向中低速区间集中。具体来看,2018年上半年中小板业绩预增的上市公司数量为548家,业绩预喜率达到60.02%,预喜公司数量较2018年一季度增加了16家,但较2017年同期减少了62家。其中,相较于去年同期,业绩增速在50%以上的上市公司数量减少了84家,而业绩增速在20%-50%区间的上市公司数量增加了28家,0-20%的上市公司数量增加了8家。2018年上半年创业板业绩预增的上市公司数量为525家,业绩预喜率为72.01%,预喜公司数量较一季度和去年同期分别减少了5家和19家。其中,业绩增速在50%以上的上市公司数量较去年同期减少了9家,业绩增速在20%-50%的上市公司数量增加了13家,业绩增速在0-20%的上市公司数量减少了23家。

分行业来看,行业盈利结构性分化趋势较为显著。我们选取行业中报预报披露率在50%以上的参考意义较大的一级行业进行分析,其中,钢铁(164.98%)、轻工制造(34.92%)、石油石化(180.21%)、计算机行业(17.76%)中报预告的业绩增速较2018年一季度改善较为显著,分别提升18.83、20.64和21.6个百分点;基础化工、建材、医药、传媒、家电、建筑、国防军工均保持在20%以上的较高增速,其中,基础化工、建材连续三个季度净利润增速保持在50%以上,行业景气度较高;电子元器件、通信、机械、农林牧渔、电力设备则出现较大幅度的增速回落,分别较一季度回落18.44、-97.08、18.57、66.36和26.75个百分点。

分市值来看,大市值个股业绩增速表现整体较为稳定,保持在较高的增速区间,小市值个股业绩呈现出逐步改善的趋势。具体来看,50-100亿、100-200亿、200亿元以上区间个股业绩增速在2018年上半年均较一季度有所回落,分别回落了2.69、1.52、11.02个百分点。其中,大市值个股表现较为稳定,龙头企业盈利增速稳定在较高的区间,市值在100亿元以上的个股连续三个季度盈利增速保持在30%以上。中小市值个股业绩呈现出逐步改善的趋势,2018年上半年较2018年一季度和2017年全年的业绩增速跌幅显著收窄。

风险提示:上市公司业绩不及预期;宏观经济增速回落超预期。