中小市值行业周报:禽,旺季将至,按摩椅,受益人民币贬值

投资观点

1、禽:短期农忙结束,苗价快速上涨,伴随下游毛鸡及鸡肉价格上涨。当前苗价3~3.6元,毛鸡4.1~4.2元,我们预计8~9月,苗价能够达到4~5元,毛鸡价格5元左右。相关上市公司将迎来最好盈利周期。苗价涨1元,民和益生增厚2.7~2.8亿;肉价涨1000元/吨,圣农增厚10个亿,仙坛2.6亿。中长期看不到复关,明年整个市场将继续保持景气。

2、按摩椅:我们认为家庭和共享这两块仍然是行业最大增长因素。同时人民币贬值对于出口占比较高的荣泰和奥佳华将带来一定的正向汇兑损益。奥佳华更为稳健;荣泰健康业绩弹性更大,今年年底十万台共享布局完成。短期提示荣泰健康减持冲击:需要一定时间和资金消化。

重点关注行业:禽链旺季到来,按摩椅行业受益于人民币贬值

1、禽:旺季已至。1)本周鸡苗、毛鸡价格均上涨。消费旺季到来,叠加出栏有限,预计鸡价将继续向上。我们预计8-9月禽链将迎来阶段性高点,苗价能达4-5元/羽,毛鸡价格价格能到5元/斤。中长期看,英法美等主要育种国家年内依然大概率无法复关,明年禽链将继续保持景气。2)需求与供给共振,行业将迎来最好盈利周期。益生、民和18年商品代鸡苗出栏预计可达2.7-2.8亿羽,鸡苗价格每涨1元,可增加2.7-2.8亿利润。且益生18年父母代鸡苗可出栏700-800万套,进一步增加业绩弹性。鸡肉价涨每1000元/吨,圣农业绩增厚10个亿,仙坛业绩增厚2.6亿。

2、健康按摩椅:人民币贬值亦受益。1)国内家庭和共享需求均爆发,上市公司业绩向好。奥佳华中期业绩预告增长45%-60%,荣泰健康一季度业绩增长50.23%,预计中报将继续维持高增长。2)我国按摩椅行业最初以为海外代工形式兴起。2017年奥佳华、荣泰健康国外收入占比分别为80.8%、50.41%、两者出口占比均较高,人民币贬值将带来一定的正向汇兑损益。维持原有投资组合:西王食品、奥佳华、荣泰健康、青岛金王、科陆电子、蓝帆医疗。

风险提示:新股发行加速带来次新股估值中枢下移风险、监管风险。