消费行业:歌力思

本周行业观点:贸易战及汇率冲突对棉价利空有限,棉价曲折中前进。

1、贸易战及汇率冲突对棉价利空有限,中国棉花供应整体紧平衡。贸易战对棉花市场的影响来源于3个方面。首先双方对垒加征关税及反制措施本身影响棉花的贸易及下游消费。其次,贸易战属于突发性系统风险,对资产价格整体存在冲击,短期市场存在一个避险需求,资产价格在初期容易剧烈波动,长期来看贸易战影响持续时间长而深远,对行业分工及贸易长期流向具有决定性影响。第三,在全球流动性随美元收紧后,贸易战容易加剧新兴原材料市场的贸易帐赤字,进而对新兴市场汇率造成打压,加剧汇率贬值的风险。总结来看,2018/19年度中国供应整体紧平衡,除去储备及国产棉仍存在不小量需要进口国际市场的棉花,因此贸易定价的格局较为清晰。

2、18年1-5月服装行业经济运行简报,实物商品网上零售额增长良好。生产和内销方面,根据国家统计局数据,2018年1-5月,服装行业规模以上企业累计完成服装产量92.62亿件,同比下降5.94%;社会消费品零售总额149176亿元,同比增长9.5%,其中,限额以上单位服装类商品零售额累计4029亿元,同比增长9.8%;全国实物商品网上零售额24819亿元,同比增长30.0%,在实物商品网上零售额中,穿类商品同比增长24.9%。出口和投资方面,2018年1-5月,我国累计完成服装及衣着附件出口546.54亿美元,同比下降2.34%;服装行业实际完成投资同比下降11.0%。效益方面,2018年1-5月,服装行业规模以上企业累计实现主营业务收入7439.55亿元,同比增长3.52%;利润总额395.60亿元,同比增长0.94%。

3、商务部谈出口:将更加注重质量和效益,突出技术品牌。商务部近日表示,中国今后出口的发展不会再单纯追求规模和速度,而是更加注重质量和效益。出口一直是国民经济的重要推动力,被誉为“三驾马车”之一,对于我国经济发展和产业升级发挥着不可替代的作用。自2009年开始,我国就已经成为全球第一大货物出口国。在内生动力方面,将着力培养出口竞争的新优势,不再以牺牲资源和环境为代价,也不再简单的依靠低成本的人力资源,而是突出技术、品牌、服务等新的核心竞争力。在出口市场方面,将继续推进市场的多元化,加大新兴市场的开拓力度,满足不同市场的多样化需求。

4、风险提示:宏观经济波动风险;原材料价格波动的风险;市场竞争加剧的风险;同业竞争加剧。