汽车行业:宁德时代连下两城,电动车市场加速洗牌

本周相关板块表现:

本周(7月16日-7月20日),汽车(申万)指数下跌2.44%,跑输大盘2.37%。其他概念板块方面,新能源汽车指数下跌1.34%,特斯拉指数下跌0.35%,锂电池指数上涨0.39%,燃料电池指数下跌0.21%,智能汽车指数下跌0.88%。汽车板块中涨幅居前的个股为斯太尔(43.96%),钧达股份(6.11%),广汇汽车(5.28%),登云股份(5.04%),华懋科技(3.88%);跌幅居前的个股为文灿股份(-17.13%),深中华A(-15.91%),猛狮科技(-13.32%),天成自控(-10.92%),隆盛科技(-9.61%)。

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投资要点

本周,宁德时代捷报频传,又添两名战略合作伙伴。7月17日,华晨宝马与宁德时代签署战略合作协议,合作内容主要包括购买电池产能建设项目、长期采购指定型号的动力电池以及确立未来入股权;7月19日,广汽集团与宁德时代签署《合资经营合同》,计划在广州共同出资成立两家动力电池公司,注册资本总计11亿元。而事实上,去年5月和今年7月6日,宁德时代已经以类似的合作模式分别与上汽集团、东风汽车成立了合资公司。

从近一年来各大车企与宁德时代的密集合作来看,新能源汽车市场已经开始洗牌,对于上游电池供应商和下游整车厂来说,变革都在加速:1)通过不断开拓下游客户,宁德时代的市占率目前已经达到40%以上,头部效应进一步体现。不仅中小电池企业的生存空间被不断挤压,比亚迪、沃特玛、国轩高科等二梯队巨头都在面临危机。企业的技术实力、客户资源将变得愈发重要。并且在未来2-3年若政策逐步放开,国内动力电池市场洗牌完成后,各大供应商可能将直面外资巨头的竞争。2)主流车企争相与宁德时代进行绑定,或反映出电动车市场的未来风向。一方面在补贴退坡、门槛升级的大背景下,装载高能量密度电池的高续航车型将成为主流,对高端动力电池的需求将暴增;另一方面2018年已经过半,部分车企的新能源积分压力可谓迫在眉睫,大力发展新能源汽车势在必行。3)此次华晨宝马也加入队伍,反映出合资企业对国内新能源汽车市场开始重视。一直以来,自主车企的新能源布局都十分积极,而合资车企相对比较低调。华晨宝马与宁德时代的合作或将起到示范效应。当越来越多的合资品牌进入战场,将进一步补足中高端电动车市场,完善的产品门类和价格区间不仅为消费者提供更多选择,也会促进自主车企的研发意愿,长期来看有利于新能源汽车产业良性发展。

风险提示:技术进步不及预期;新车销量不及预期。