6月社融增加1.18万亿,同比增速续创官方记录以来最低值9.8%。表外项目急剧下滑,仍是社融下滑的主要原因。在“嵌套”层数合规要求下,“紧信用”仍是进行时,金融机构通道类业务将继续减少,我们预计影子银行业务急剧收缩这一趋势将贯穿至2018年底。然而“正门”难开,新增人民币贷款主要通过票据融资和中长期贷款实现,部分说明银行资金流入实体仍有阻力。M1增速已经连续5个月低于M2增速,实体经济活力有减弱的迹象。信贷环境“冰火两重天”,实体领域中轻工制造业和低等级城投信用风险升温,信用利差急剧扩大,对冲政策何时以何种方式出台,值得关注。
首页
微信公众号
证券之星APP
