汽车行业事件点评:特斯拉上海建厂确认,关注轻量化供应商

1.产能放量,现有MODEL3零部件供应商显著收益

特斯拉MODEL3此前积压订单达42万辆。即使按照特斯拉加州工厂刚刚达到的最优节拍即5000辆每周,去化也要至少18个月。因此上海工厂主打MODEL3概率非常大。考虑到上海工厂的建设周期,19年四季度起特斯拉零部件的交付将开始爬坡,明显利好已经进入特斯拉供应体系的中国零部件供应商。此前我们已经注意到有部分铝合金轻量化零部件供应商为特斯拉供货,此类零件单车价值高达约1000元,相比其他客户业务,毛利率非常高。以此类供应商为例,即使拿到未来50万辆国产特斯拉中的一半份额,2.5亿高毛利率的年营业额对于绝大多数供应商来说都是不可忽视的一笔。同时,结合贸易战的背景,此次特斯拉工厂入华,将显著降低此类供应商的关税和汇率风险。结合我们此前发布的铝合金底盘零部件的深度报告,建议持续关注为特斯拉提供铝合金轻量化零部件的供应商,尤其是未来市场容量将有显著提升的底盘领域。

2.近水楼台,高端零部件供应商迎来新的发展契机

特斯拉入华无疑将显著增加国产豪华车份额,给国内高端零部件供应商,尤其是体积、重量较大,本地化需求高的零部件供应商带来新的增长点。长三角是中国最大的零部件供应基地,此前上汽大众、上汽通用的零部件国产化浪潮培育了一批成熟零部件供应商。考虑到特斯拉的品牌示范效应,以及汽车轻量化的标杆地位,进入特斯拉体系的供应商在争取其他客户的订单时更有优势。相信特斯拉的零部件国产化名单将进一步延伸。

风险提示:

特斯拉的制造设备开发和团队整合速度不及预期;

行业景气度不及预期。