房地产6月报:开工走强投资回落,推盘加速销售稳健

支撑评级的要点

1-6月,全国房地产开发投资额同比增长9.7%,较1-5月回落0.5个百分点;商品房新开工面积同比上升11.8%,较1-5月扩大1个百分点;施工面积同比上升2.5%,增速较1-5月扩大0.5个百分点;土地购置面积同比上升7.2%。6月单月投资增速8.4%较前期高位回落,新开工及施工走强,在低库存背景下企业补库存意愿强烈,预计将持续到三季度。土地购置面积和成交价款仍高位运行,6月单月分别同比增长21.1%和30.1%,但由于融资环境制约及主流房企土储充裕,预计H2增速将下滑。

1-6月的商品房销售面积为77143万平方米,同比上升3.3%;销售额为66945亿元,同比上升13.2%;较上月扩大1.4个百分点;销售均价为8678元/平米,同比上升9.5%,较上月扩大0.9个百分点。2018H1销售面积及金额在高基数背景下累计增速略有扩大,主要由于推盘增加及人才新政背景下一二线城市成交回暖,三四线热度不减。但由于棚改政策弱化,三四线销售增速下行通道开启,预计H2全国销售放缓。

1-6月,房地产开发企业合计资金来源为79287亿元,同比上升4.6%,较1-5月回落0.5个百分点。从各资金来源同比来看,1-6月累计数据中,国内贷款同比下降7.9%,较1-5月扩大5.1个百分点;利用外资同比下降73.1%,较1-5月收窄3.6个百分点;自筹资金同比上升9.7%,较1-5月扩大1.6个百分点;包含定金、预收款及个人按揭贷款的其他资金同比上升6.1%,较1-5月回落0.2个百分点,其中,1-6月定金及预收款、个人按揭贷款分别同比上升12.5%和下降4%。6月房地产流动性紧张局面仍未改善,国内贷款及个人按揭贷款单月降幅扩大。预计H2加速推盘获取销售回款将成为重要资金来源,预计推盘持续加速。

评级面临的主要风险

房地产行业销售大幅下滑,去杠杆进程超预期。