电子行业研究:看好电子基本面向好、情绪面逐步恢复下的三季度反弹行情

我们调研了晶圆代工、苹果产业链、被动元件、PCB、IC设计等产业链,从调研情况来看,大家普遍表示三季度订单充足,产能吃紧,世界先进表示,目前满产,并计划通过生产效率的提升和产品组合的调整来实现下半年产能利用率超过100%,MLCC、功率半导体器件及MCU等交期延长,缺货涨价情况依然严峻,苹果产业链公司3季度开足马力,备货新机。

我们认为,中兴通讯解禁,市场对电子板块的悲观情绪有望逐渐恢复,目前估值合理,三季度需求旺季,苹果新机拉货,板块有望迎来反弹行情,建议布局苹果产业链、缺货涨价、汽车电子、电路板集中度提升等方向。

特斯拉在华设厂,看好产业链相关电子公司长期发展

特斯拉在上海设厂将从两方面利好国内电动汽车产业链发展。一方面,特斯拉50万辆/年的产能将直接利好相关供应链公司。50万辆/年的新能源汽车将带来大量零部件需求,中国供应链公司在成本和配套服务上优势明显,有望实现在特斯拉产业链的份额提升+品类扩张。另一方面,特斯拉入华更多是“鲶鱼效应”而非打击,从20世纪末21世纪处合资企业在华设立来看,很大程度上推动了本土汽车行业的发展。因此,我们认为特斯拉入华将有利于在中国树立行业标杆,激发国内企业提升技术的潜力,推动行业快速发展。

汽车智能化及电动化对电子元器件的需求逐步加速,而有些零组件产能由欧、美、日公司掌控,如MlCC、功率半导体器件、MCU等,他们在扩产方面保持谨慎,有些产品不但没有扩产,反而压缩了产能,因而引发了一系列缺货、涨价潮,在汽车电子领域,中国掌控的一些零组件,如高压连接器、车载充电机(OBC)、高压直流继电器、薄膜电容、线束、PCB等,由于产能扩张充足,因此没有出现涨价缺货的情况。

我们认为,特斯拉在上海设厂将带动中国汽车产业智能化及电动化进程,并有利于供应链的发展,看好汽车电子重点受益公司。

苹果产业链估值合理,看好新机拉货及换机需求

部分苹果产业链公司预告了二季度业绩,从二季度表现来看,大部分在预期之内,我们从产业链调研得知,三季度订单较多,LCD版本量产问题也在逐步解决中,触控贴合问题已基本得到解决。我们重申看好苹果产业链新机拉货及换机需求。

继续看好缺货、涨价受益,电路板产业集中度提升主线。

我们认为,大陆功率半导体器件及MLCC厂商迎来发展良机,涨价则直接受益,不涨价则可以承接转移订单,虽然国内发展还相对薄弱,但是在中美贸易摩擦及人民币贬值的背景下,国产替代需求迫切。

我们认为,大陆电路板公司面临较好的发展机遇,产业集中度将进一步提升,产品结构较好、客户资源优良、规模优势明显、扩产速度较快的公司将获得快速发展,看好东山精密、胜宏科技。

本周重点推荐:立讯精密、东山精密、大族激光、胜宏科技、法拉电子。

风险提示

电路板竞争激烈,苹果iPhone销售量不达预期,供应链价格下降。