家电行业周报:中美贸易争端扩大,家电行业影响分析

7月10日,特朗普政府发布了一份针对中国的2,000 亿美元商品清单,计划额外征收10%的关税。该计划将于8 月20 日至23日举行听证会决定是否最后实施。与上一次500亿清单相比,本次清单中,大量增加了整机品类,包括空调、冰箱、冰柜、电热炉灶、烤箱、吸尘器等的整机都在加税清单之中,仍未列入清单的整机品类有彩电、洗衣机和多个小家电品类。

白电板块--美国是我国空调和冰箱的第一出口国。本轮加税清单中,空调和冰箱整机都是新加入清单之中。根据海关总署数据,美国是我国空调和冰箱出口的第一大国,空调对美出口量占总出口量20%,冰箱对美出口量占总出口量23%。空调和冰箱整机加征关税势必对出口总量造成较大影响,但对于行业内的龙头上市公司来说,可以通过海外工厂的生产转移规避关税,总体影响并不大。

黑电板块--彩电整机尚未列入加征关税清单。美国也是我国彩电第一大出口国,根据海关总署,2017 年我国彩电对美出口约2,200 万台,占总出口量的30%左右,占我国2017 年彩电总销量的17%左右。此次清单中不包括电视机整机和机顶盒整机,与黑电相关的都是面板、电子管、光阴极管等电子零部件。但是,若未来中美贸易战继续升级,不排除美国对中国彩电整机采取加征关税的可能。

厨电板块--对海外出口比例较小,总体影响不大。对于厨电行业来说,由于国内烟灶与国外产品区别较大,因此美国加征关税对行业影响总体来说并不大。对某些细分品类,例如烤面包机、洗碗机、烤箱、电热炉等则有一定影响。

小家电--对吸尘器、西式厨房小家电影响较大。此次加征关税清单中,小家电品类主要有吸尘器、烤面包机、剃须刀等。对于国内相关行业的龙头企业会造成一定影响。

推荐标的

美的集团、华帝股份、万和电气

风险提示

终端需求疲软,行业竞争加剧,渠道库存过多