全球央行周度观察:定向降准、普降与综合降准对利率影响的比较分析

中国央行:7月货币市场流动性进一步宽松,银行体系流动性总量处于较高水平,货币市场利率也达到今年以来低点。上周,央行逆回购投放100亿元,净回笼资金5000亿元。6日,央行行长易纲访问保加利亚国民银行,表示我国货币政策总体保持稳健中性,货币政策工具不断丰富,货币政策调控框架正从数量型为主向价格型为主转变,利率市场化改革和人民币汇率形成机制改革取得显著成效,利率走廊机制正在构建。

美联储:亚特兰大联储主席Bostic表示,美国经济一直在稳步扩张,担心可能的经济过热,倾向于支持美联储在2018年加息3次。

欧央行:欧央行执委兼首席经济学家Praet表示,有关通胀预期的不确定性已经大幅下降,通缩的风险也已经消失;有充分理由相信通胀的持续趋同将在未来一段时间继续;在货币政策方面仍需要保持耐心、谨慎和持续性。

日本央行:日本央行政策审议委员原田泰表示,继续当前货币政策非常重要,其不利影响远远小于积极影响;在通胀超出2%目标前缩减宽松是完全有可能的,宽松货币政策一定程度上刺激了融资需求;过早加息会推高信用成本,对金融机构产生严重损害。

其他央行:澳洲联储维持基准利率1.5%不变;瑞典央行维持基准利率在-0.500%不变,将在年末开始加息。

三、 文献推荐:

政府是否推动全球贸易失衡?(PIIE);住宅投资与经济活动: 基于过去五十年的证据(BIS);外国投资者是否提高了市场效率?(NBER)。

风险提示:

美联储货币收紧力度超预期,对全球流动性造成较大冲击;

欧元区通胀加速回升,将导致欧央行较快退出宽松; n 贸易摩擦对全球经济的拖累。