中银国际港股通每日报告(零售)

根据外管局近期公布的数据,2018 年Q1 中国经常项目罕见地出现了单季逆差,上一次中国经常项目单季逆差还要追溯到2001 年。Q1 的中国经常项目逆差规模较大,占同期GDP 的1.09%,与同期净出口拖累GDP 增速0.6 个百分点逻辑一致。中国的经常项目主要由货物和服务贸易构成,其中服务贸易长期为逆差且变动相对平稳,Q1 的经常项目逆差主要由货物贸易顺差大幅回落所致,进而也构成了近期人民币贬值的基本面解释因素。4、5 月出口增速有所修复,并带动货物和服务贸易差额回升,预计Q2 中国经常项目差额有望修复至顺差。但考虑到即使没有贸易战,人民币有效汇率增速、CRB 指数增速等先行指标仍预示下半年出口有回落压力,叠加贸易战对中美贸易顺差的负面影响,下半年中国经常项目仍有可能出现逆差。 从高频监测数据看,生产短期略升,商品房销售增速回暖。生产方面,发电耗煤增速回升,高炉开工率回升,尿素企业开工率回升,浮法玻璃产能利用率回升。价格方面,上游原油价格分化、煤炭价格走平、铁矿石价格回升,中游钢铁价格、有色金属价格、水泥价格回落,玻璃价格回升。库存方面,上游原油库存分化,煤炭库存回升,铁矿石库存回升,中游钢铁库存回升、有色库存以回落为主。需求方面,汽车零售回升,商品房销售增速回暖。

流动性方面,本周央行资金净回笼,市场资金利率整体回落;十年国债收益率回升,人民币对美元贬值;7 月13 日当周逆回购到期量为1200 亿,MLF 到期3600 亿。 重要新闻梳理:根据生态文明贵阳国际论坛2018 年年会“绿色产业与乡村振兴”主题论坛发布的信息,我国林业产业总产值已从1994 年的1337.5 亿元增加到2017 年的超7 万亿元,并带动5200 万人就业。国家市场监督管理总局全国市场监管工作座谈会在京开幕,指出下半年将抓好“证照分离”改革,确保在全国范围内全面推开,压缩企业开办时间至8.5 个工作日。此外,还将全面加强反垄断制度建设,研究制定相关反垄断指南。