恒力股份关于筹划第二期员工持股计划的提示性公告点评:大手笔员工持股计划彰显公司信心,率先投产的民营炼化龙头

事件:

7月2日晚,公司发布关于筹划第二期员工持股计划的提示性公告,根据公告,本期员工持股计划所持有的股票总数累计不超过公司股本总额的10%;单个员工所获股份权益对应的股票总数累计不超过公司股本总额的1%。参加对象为公司董事(不含独立董事)、监事、高级管理人员、主管或班组长级别以上员工。

点评:

1)本期员工持股规模大,范围广,充分彰显公司长远发展信心

根据公告,本期员工持股计划所持有的股票总数累计不超过公司股本总额的10%(当前公司总股本50.53亿)。覆盖人员上至公司高管,下至班组长级别,覆盖范围广泛,充分彰显公司高管和员工对公司未来发展的信心。

2)聚酯-PTA产业链景气持续,公司充分受益,二季度业绩可期 进入二季度以来,随着油价进一步走高,聚酯-PTA产业链景气度持续景气。公司当前拥有140万吨聚酯和660万吨PTA产能,充分受益,二季度业绩可期。

3)炼化项目进展顺利,有望于今年四季度率先投产 “恒力2000万吨/年炼化一体化项目”进展顺利且符合预期。炼化项目达产后,公司将充分受益产业链完备带来的成本优势。根据我们近期对民营大炼化几家企业的现场实地调研情况来看,恒力炼化项目建设进展最快,有望于今年四季度率先投产,率先享受行业景气利润。

投资建议

我们维持前期的盈利预测,预计2018-2020年的净利润为41.80/115.50/137.15亿元,EPS为0.83/2.29/2.71元。按照19年10倍PE,对应目标价22.86元/股,维持“买入”评级。

风险因素:本期员工持股计划尚处于筹划阶段,公司将对该计划的可行性进行充分讨论,并征求员工意见,本期员工持股计划从推出到实施需经董事会和股东大会批准,尚存在不确定性。涤纶长丝、PTA价格震荡,炼化项目进展不如预期,原油价格波动,成品油销售管制。