煤炭行业周报:电厂和港口库存仍处高位,日耗情况和去库存进度决定迎峰度夏煤价高度

本周申银万国煤炭开采Ⅲ指数下跌7.0%,整体跑输大盘。

动力煤价格继续处于高位,今年动力煤价格中枢大概率高于去年水平。本周安全、环保检查影响逐渐较弱,产地动力煤价格小幅回调,但继续维持高位;港口动力煤价格小幅反弹,截止7月6日,秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价679元/吨,较上周上涨3元/吨,从近年6月以来秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价一直维持在660元/吨以上。从供给端看,一方面2018年国内新增产能释放有限,1~6月份国家发展改革委及国家能源局核准煤矿以未批先建项目为主,大部分已经投产释放;另一方面环保检查逐渐从供给端转向需求端,环保因素对主产地生产的抑制情况有所缓解,与此同时,新的一轮安全检查或将启动;从进口煤看,一方面国家发展改革委推进电力企业直接采购进口煤比例,旺季进口煤有望同比出现一定增长,另一方面,海外经济复苏带动煤炭消费,本周澳大利亚纽卡斯尔动力煤价格继续保持上涨态势,进口煤与国产煤之间的价差继续收窄,进口增长幅度或受抑制。从需求端看,今年迎峰度夏期间,全国部分省份电力存在缺口,电煤消费或将同比大幅增长。本周内天津电网最大负荷创新高,河北南网和江西预计迎峰度夏有较大缺口。此外,沿海六大电厂日耗保持70万吨以上,7月6日日耗达到77.76万吨,比前一周周五又有小幅提高。从库存看,环渤海三港(秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港)库存出现反弹,沿海六大电厂库存小幅回落。我们认为迎峰度夏即将全面来临,电力消费将会出现较大幅度增长,带动库存回落,支撑动力煤价格企稳反弹,继续看好动力煤板块估值修复。

炼焦煤方面,由于钢铁进入消费淡季,价格出现回调,缺少价格支撑,双焦价格面临继续下跌。

个股方面,建议优先配置低估值的动力煤龙头标。

风险提示经济增速不及预期;电力消费增长不及预期;煤炭进口大幅度放开;水电出力超出预期等。