东北证券金融工程复盘笔记

行业和风格分析:就本周情况来看,前300 组合中各行业占比最高的为机械(32)、电子元器件(31)、计算机(28)、基础化工(26)、农林牧渔(22)、医药(19),个股加权涨幅最突出的为电力设备(11.7%)、传媒(9.2%)、通信(8.7%)、汽车(7.0%)、农林牧渔(6.9%)。对应行业均下跌,可以推断出行业内个股出现一定分化。

与上周风格相比,贝塔、波动率、流动性暴露有所降低,其他风格暴露基本一致。

本周贝塔收益最高,周累计收益为0.358%,BP 次之,为0.282%,流动性、非线性市值和盈利等因子均为负收益。

基金仓位估计:受6 月29 日大涨影响,部分抄底资金入市,因此可以观察到配置指数型(被动和增强)份额较上周有所增加,公募基金赎回压力相对有限,但周中下台阶过程中流动性几近匮竭,有逐渐向前期涨幅较高的医药和食品等板块蔓延的迹象,再次提醒切勿急于抄底,关注流动性枯竭信号。周五中午12:00 为关税生效时点,反而在开盘大跌后急速反弹,市场对于利空落地的反应有情绪成份,不表示底部结束。此前强调的风险点仍然存在,不改谨慎预期。本周偏股混合型和普通股票型基金净值增加的数量为2 支(out of 604)。

因子有效性追踪:我们对市值、贝塔、动量、波动率、非线性市值、BP、流动性、盈利、成长、杠杆等10 个风格因子的有效性进行追踪,即计算上周最后一个交易日的风格因子值与下周股票累计收益的Rank IC 值。

与上周相比,动量因子IC 绝对值有所提高;市值、非线性市值、盈利和杠杆因子IC 绝对值有所降低;贝塔、波动率、BP、流动性和成长因子IC 值方向相反。

组合收益追踪:本周(7.2-7.6)组合收益率-3.47%,中证500 收益率-4.24%;样本区间组合收益率-2.69%,中证500 收益率-14.96%。