宏观与大类资产配置系列评论:如何看待本轮人民币贬值_股票频道

近期人民币兑美元汇率快速贬值,引发对汇率贬值失控的担忧。虽然7月4日以来汇率开始趋稳,但汇率贬值压力继续存在。从趋势上看,美元升值与中美利差收窄情况下,人民币兑美元汇率将趋势性贬值。但从利差压力、换汇压力等各方面来看,目前的贬值压力并不是很大,显著小于15-16年,因而贬值是可以有序可控进行的。目前资金流动对利差弹性下降,以及外贸企业结售汇意愿稳定,资本尚未出现大幅流出压力,因而人民币不会发生失控式贬值。

在中美贸易战持续发酵背景下,人民币汇率贬值能够一定程度上缓解出口企业压力。但央行需要调控人民币贬值节奏,避免汇率连续快速贬值形成较强一致贬值预期,因为强烈的一致贬值预期将显著加大资本流出压力,进而加大央行货币政策成本。央行需要加大汇率双向波动,避免形成一致预期,在汇率贬值过程中降低央行货币政策成本,实现资本流出压力可控环境下的汇率平稳贬值。