汽车与汽车零部件2018下半年策略:PE入底,适时布局

1.全球汽车市场风云再起,中国市场引领智能化电动化浪潮。

2018年,全球汽车制造商已经很大程度的从召回和汽车排污丑闻中缓和过来,并且积极的开始对应相关行业在汽车电动化以及汽车无人驾驶领域的转型。一些相对较为成熟的汽车市场,例如北美、中国以及欧洲由于受到行业周期的影响,其销量在2018年或许会保持相对稳健,也可能小幅的下跌;而一些极具发展潜力的市场,如拉丁美洲以及东欧的一些汽车新兴国家由于持续疲软的需求量,将会更具波动性。而中国市场销量依旧稳健,保持着4%以上的增长;对于中国来说,未来的5年间,电动化与智能化的速度会加快。随着人口自然增长以及技术的不断成熟,新能源汽车普及率将进一步提升。

2.新能源汽车政策推动市场需求,正极材料将带动行业发展。

2018年持续受到关注的新能源汽车电池产业出现了为两种对未来趋势的判断分歧:一种观点认为,全球锂产业由于受到产能过剩的影响,而将会导致供应大于市场需求,促使锂电池的价格下滑;而另一种观点则认为,目前的锂产量并没有大幅度的高于市场所需,其价格将仍然保持在中高位的震荡。

目前,中国市场受到了双积分制度以及新能源汽车政府补贴要求上升的双重影响;新能源汽车电池的核心零件--电池正极的产量及预期出现了大幅度的上涨,但是全球高品质的碳酸锂矿依旧纯在紧缺;未来新能源汽车电池将趋于高镍化,而目前为止可以看到的趋势是由622逐步向811转换。而对比国外目前新能源汽车的情况,现阶段混合动力汽车为主流,相对成熟,纯电动占比较小。预计2020年以后:插电式混合动力汽车、纯电动汽车将快速增长,步入应用普及的发展阶段。2030年后燃料电池汽车FCEV市场将大幅度提升。

3.估值持续下跌,汽车零部件PE处于历史底部区间。

截止今日汽车零部件行业PETTM已经降至19.02x,较历史平均23.01x已存在一定差距,对比历史最大值47.25x则下滑了59.74%,低于2016年股灾最低点时行业的PE水平;但是较2012年1月所出现的行业最低点13.1x仍然存在一定的差距,但是我们通过对历史数据的统计分析认为,目前的行业PE已经进入底部区间。