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本周行业观点:贸易战导致市场情绪不佳,金属价格受挫。

1、基本金属价格继续下跌,金价小幅上扬。截至7月6日,LME铜、铝、锌、铅、锡、镍价格分别为6326美元/吨、2098.5美元/吨、2759美元/吨、2321美元/吨、19425美元/吨、13760美元/吨;较前一周分别变化-4.81%、-3.87%、-6.41%、-4.56%、-1.27%、-7.71%;黄金、白银价格分别为1255.35美元/盎司和16.00美元/盎司,较前一周分别变化0.39%和-0.22%。

2、锌价走低,但短期内供需格局仍偏紧。2017年6月份以来,锌价一直呈下行态势,一方面是由于全球各大锌矿自2017年底开始开工增多,供应短缺状况不断改善;另一方面则是受中美贸易战影响,市场情绪不佳,导致锌锭需求预期下调。中长期来看,锌供给短缺的格局将被逆转。但由于锌锭需求下降概率较小,加之国内环保限产对上下游厂商开工率形成制约,短期来看,锌供需格局仍偏紧。

3、全球铜矿存复产预期,但总体供应仍可能不达预期。根据国际铜业研究小组(ICSG)2018年4月发布的最新预测,2018年全球矿产铜产量预计将增长3%,达到2067.0万吨,增量主要源于上年智利和印尼被抑制产量的恢复以及刚果和赞比亚暂停产能的重启。2018年全球精炼铜供给量将增加4%,达到2451.1万吨;精炼铜需求量将增加3%,达到2446.8万吨,全球市场供给过剩4.3万吨。但依据往年经验,由于罢工和品位下降等原因,铜矿产量时常达不到预期,我们认为,2018年的铜矿供应仍旧偏紧。

4、锡矿进口量开始大幅下滑,全年供给形势不容乐观。根据海关数据统计,我国3月份进口锡矿和精矿总共为8004吨,同2月份相比下降59%,较上年同期下降55%。进口量大幅减少主要是受缅甸库存大幅消耗以及采矿活动较弱影响。目前缅甸锡矿开采仍依靠对原有矿山的回采,我们预计,今年锡矿供应量或将大幅下滑。

5、风险提示:美联储加息力度超出市场预期;全球经济复苏进程缓慢;下游需求持续疲软;金属价格大幅度下滑。