猪周期探底,粮价回落,果鲜超季节下跌,食品拖累,而油价大涨提振非食品,CPI 同比与上月持平。国际油价大涨,复工、高温与环保提振国内大宗,加上低基数,PPI 同比反弹。往前看,国内大宗价格的上涨主要受复工及高温等难持续、非基本面因素影响,而内有紧信用, 外有贸易摩擦,国内大宗反弹或难持续。近期油价有所回落,但地缘政治、美国经济基本面叠加原油金融属性对油价的支撑仍难小觑。