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本周行业观点:贸易战导致市场情绪不佳,金属价格受挫。

1、受市场因素影响,金属价格整体下挫。截至6月29日,LME铜、铝、锌、铅、锡、镍价格分别为6646美元/吨、2183美元/吨、2948美元/吨、2432美元/吨、19675美元/吨、14910美元/吨;较前一周分别变化-2.42%、0.78%、-1.50%、1.80%、-4.61%、-2.26%;黄金、白银价格分别为1250.45美元/盎司和16.03美元/盎司,较前一周分别变化-1.47%和-2.40%。受贸易战的持续影响,金属价格多数下跌。

2、美元得到提振,短期内压制金价。北京时间6月14日,美联储宣布将联邦基金利率目标区间调高25个基点至1.75%-2.00%。本次加息会议偏鹰派,展现了对美国经济持续复苏的信心,并将2018年加息预期由此前3次提升至4次。美联储加息预期的提升将在一定程度提振美元,短期内金价承压。

3、全球铜矿存复产预期,但总体供应量仍旧偏紧。根据国际铜业研究小组(ICSG)2018年4月发布的最新预测,2018年全球矿产铜产量预计将增长3%,达到2067.0万吨,增量主要源于上年智利和印尼被抑制产量的恢复以及刚果和赞比亚暂停产能的重启。2018年全球精炼铜供给量将增加4%,达到2451.1万吨;精炼铜需求量将增加3%,达到2446.8万吨,全球市场供给过剩4.3万吨。但依据往年经验,由于罢工和品位下降等原因,铜矿产量时常达不到预期,我们认为,2018年的铜矿供应仍旧偏紧。

4、锡矿进口量开始大幅下滑,全年供给形势不容乐观。根据海关数据统计,我国3月份进口锡矿和精矿总共为8004吨,同2月份相比下降59%,较上年同期下降55%。进口量大幅减少主要是受缅甸库存大幅消耗以及采矿活动较弱影响。目前缅甸锡矿开采仍依靠对原有矿山的回采,我们预计,今年锡矿供应量或将大幅下滑。

5、风险提示:美联储加息力度超出市场预期;全球经济复苏进程缓慢;下游需求持续疲软;金属价格大幅度下滑。