高收益债周报:不同省份城投债相对利差比较分析_股票频道

整体城投债收益率统计分布情况

我们先看看目前全国整体城投债的收益率平均水平。截至2018年6月29日,全国公募城投债的余额加权平均收益率约为6.06%,略低于历史3/4分位数6.11%,高于历史中位数5.79%。其中省级平台平均收益率约为5.53%,低于3/4分位数5.75%,高于中位数5.38%;市级平台平均收益率约为6.57%,持平历史3/4分位数,高于中位数6.05%;县级平台平均收益率约为6.92%,略高于3/4分位数6.90%。

从“低-高”行政级别间相对利差历史情况来看,在城投企业的信用风险暴露过程中,往往伴随市级平台与省级平台相对利差的快速走阔。2018年以来,市级平台相对省级平台的利差已经从年初的50BP 左右快速提升至当前的104BP,已高于历史3/4分位数95BP 的水平,但距离最大值202BP 仍有较大距离,若强监管持续,市场对城投信用风险担忧继续加强,预计市级平台与省级平台的相对利差可能还会进一步走阔。