保险:产品停售影响几何?关注19号文短期扰动
1、行业层面:19号文表面冲击大于实际,因“负面清单”的52项条款将导致大批产品6/30后停售或整改,其中不乏主打产品,短期有切换影响。但市场关注的保障型产品实际整改力度有限,条款完善后对后续销售的影响可控。19号文体现监管全面整治人身险产品决心,强调“聚焦保障”,长期利好大型险企。
2、公司层面:太保主力高价值率产品“金佑”预计停售,主要受分红演示影响(“金佑”具有保额分红特色),预计新产品的差异化优势弱化,需关注影响。“平安福”预计整改,主要受“等待期发生风险需退还全部保费”条款影响(“平安福”仅退还现金价值),预计影响有限。
3、投资建议:长期坚定看好保险高成长空间及投资价值。短期开门红大幅下滑后,今年新单及代理人本身处于修复状态,上半年预计多数公司NBV下滑,而“负面清单”不会造成额外冲击。建议继续观望代理人状态修复及新单回暖进程,寻找最佳配置时点。个股首推【中国平安】(NBV预期率先转正+代理人优势鲜明+科技金融构建核心竞争力)。
风险提示:新单保费持续下滑。
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