2018年6月PMI数据点评:制造业供需走弱,进出口拖累PMI

事件:2018年6月30日,国家统计局公布了2018年6月中国采购经理指数(PMI)数据:官方制造业PMI为51.5%,比上月回落了0.4个百分点;非制造业商务活动PMI指数为55%,比上月上升0.1个百分点。

投资要点:

综合PMI产出指数稍有回落

6月综合PMI产出指数为54.4%,比上期回落0.2个百分点,高于今年上半年均值0.3个百分点,总体经济平稳发展。

制造业增速下滑

6月制造业PMI为51.5%,较上月回落0.4个百分点,高于4月水平0.1个百分点,基本与3、4月份增速持平,低于去年同期0.2个百分点,制造业增速自5月的大幅提升有所回落,但整体看仍保持扩张态势。

6月制造业供需两弱,增速未能持续5月的态势;结合5月的宏观经济数据,消费、投资均边际减弱,而进出口方面,中美贸易战仍旧具有较大不确定性,贸易压力或将持续拖累PMI数据。

采购库存方面,5月制造业PMI采购量由53.0%回落至52.8%;原材料库存大幅下降0.8个百分点至48.8%,原材料去库存明显;产成品库存回升0.2个百分点至46.3%。6月受需求下降的影响,采购量稍有下降,同时产成品库存上升。

价格方面,主要原材料价格指数由56.7%提升一个百分点至57.7%,多数原材料价格高位震荡或稍有上行;出厂价格指数微量上行0.1个百分点至53.3%,均显著高于去年同期。价差继续扩大,中下游企业利润空间持续被挤压,但整体而言,价格仍是支撑工业企业利润的主要因素;而需求的转冷向中上游传导,从而导致产销量的增速相对5月明显放缓。

非制造业PMI略有提升6月非制造业商务活动PMI略有上升,较上月继续上升0.1个百分点至55.0%,总体保持平稳向好的态势。其中建筑业较5月份上行0.6个百分点至60.7%,服务业54.0%与上期持平。

风险提示

宏观经济下行风险。