公用事业与环保行业研究周报:逆周期配置火电,环保将超跌反弹

投资建议

建议投资组合:1)水处理:碧水源,膜法垄断+订单优势,碧水保卫战促进迎来估值修复。2)固废环卫:固废龙头启迪桑德,18年利润保持快速增长;环卫龙头龙马环卫,现金流稳健+订单充沛(上周新添厦门项目)。3)火电:火电利用小时数维持高增速,动力煤价格未来1年将高位回落,火电盈利将逐步改善,首选华能国际。4)环境监测:华测检测,低负债高现金流+战略转变+高端人才强势加盟 数据点评 n 上周各板块下跌居多,公用事业与环保板块下跌0.15%。上个交易周,沪深300下跌2.71%,上证综指下跌1.47%,创业板指上涨3.68%。申万公用事业与环保板块下跌0.15%。公用事业与环保个股方面,6成标的下跌。涨幅前三的个股为*ST煤气(10.30%)、中天能源(8.97%)、雪浪环境(8.20%),跌幅前三的个股为东江环保(-24.86%)、三维丝(-17.10%)、韶能股份(-10.95%)。

行业观点

碧水保卫战已开启,水处理龙头迎来估值修复。5月,环保大会召开,提出严格处理废水的要求。上周,环保部公布了《中共中央国务院关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战的意见》,全面打响了碧水保卫战。确定了全国地表水一至三类水体比例达到70%以上,劣五类水体比例控制在5%以内,近岸海域水质优良(一、二类)比例达到70%左右的具体指标。推荐水处理龙头碧水源(膜法垄断+订单优势),将迎来估值修复。

固废资源回收利用+环卫一体化运营成为未来趋势。目前保守估计,环卫服务市场年运营空间已超过2000 亿,市场化渗透率仅有20%以及政策的加速推进,未来几年环卫服务市场将维持高增速。未来固废资源回收利用+环卫一体化运营将成为趋势。建议关注固废龙头启迪桑德:一季度业绩超预期,上周公司以大笔资金回购股份,资金实力雄厚保增长。环卫龙头龙马环卫:“设备+服务”战略,现金流稳健+订单充沛(上周新添厦门项目)。

火电利用小时数增速超预期,火电迎来超跌反弹。1-5月全国发电设备平均利用小时为1539小时(+4.1%),其中火电平均利用小时为1776小时(+5.9%)。据测算,火电利用小时数提升可以完全对冲掉煤价对火电业绩的不利影响,动力煤价格将触顶回落。2018全国用电量的高速增长将带动火电板块业绩实现大幅上涨。火电板块处于低估值地位,华能国际PB仅1.29,建议逆周期配置。

国内第三方检测高景气成长,监测标准提高利好龙头。受益于全球化和国际贸易的迅速增长以及检测市场对民营资本的不断放开,我国第三方检测市场蓬勃发展。近日,生态环境部印发《加强生态环境监测机构监督管理工作的通知》,《通知》要求环境监测机构建立质量管理体系,保证数据可靠性,提高了行业竞争门槛,促进了环境监测市场进一步向龙头企业集中。建议关注华测检测:低负债高现金流+战略转变+高端人才强势加盟。

风险提示

政策落地、规划推进不达预期;项目融资成本上升;项目落地不达预期;行业竞争加剧。