策略周报:七翻身行情能否如愿,取决于“下半场”怎么踢

上周末,A 股出现了久违的反弹,并且以中阳线报收。市场再度发出五穷六绝七翻身的声音,可见A 股下跌时间太长,人心思涨可以理解。首先, 叠加降准和银行MPA 考核结束,7 月市场流动性会有明显的边际改善,市场对风险的担忧也会边际减弱。其次,当年龄与实力俱佳的法国“青春天团” 以令人信服的表现击败老迈的阿根廷“大叔军团”时,分析师们发出“法国赢阿根廷”是成长股的力量。

过去很长一段时间,中国经济的增长主要依赖规模扩张。在微观经济主体上,企业部门、居民部门2008 年以来轮番举债,导致中国经济宏观杠杆率不断攀升。大量的贷款流向了房地产和融资平台等高风险领域,导致地产价格泡沫越吹越大,极大地抑制了社会消费,提升了实体经济和创新的成本。股市下跌本身就是挤泡沫的一种表现形式,在这个关键节点,就此放松货币政策,再度进行大规模放水,无疑会前功尽弃。

后市操作,7 月15 日之前,所有创业板公司都会公告中期业绩预告, 从经济数据来看,预计上市公司实际披露的业绩数据会好于市场预期,其中云计算、半导体、军工、创新药等成长板块目前的景气度较高。投资者可以参与反弹,但一定要把握住仓位。只能轻仓参与,因为当前政策形势没有大的变化。

风险提示:宏观经济下行,政策风险。