原油周报第56期:高度重视未来原油价格上涨的风险,建议大力加仓石化化工

美国制裁伊朗行动升级叠加库存大跌,美油价格创三年半以来新高 特朗普政府表示不打算在实现伊朗原油零进口的问题上提供任何豁免及延期,使市场对原油供给紧张的担忧加剧。布伦特和WTI原油期货价格分别收于75.2美元/桶和74.25美元/桶。美元指数交投于94.52附近。中国原油期货SC1809价格跟随国际油价走高,收于494.8元/桶。

美国石油钻井机数减少4台,商业原油库存减少591.4万桶 美国石油活跃钻井数减少至858台,油气钻机总数减少5台至1047台。美国原油及石油制品总库存减少456万桶至18.64亿桶,美国商业原油库存减少989.1万桶至4.17亿桶。

5月OPEC产量增加,较上月增加3.54万桶/日至3187万桶/日 5月OPEC持续增产,原油产量为3187万桶/日,较上月增加3.54万桶/日。沙特产量为998.7万桶/日,较上月增加8.55万桶/日;利比亚产量为95.5万桶/日,较上月减少2.43万桶/日。 u 相比上周,石脑油、纯苯价格上升,丙烯和丁二烯价格下降。石脑油裂解和MTO价差缩小,PDH价差扩大。

美国要求盟友对伊朗原油“零进口”,高度重视原油价格上涨风险 本周的重大消息就是特朗普政府施压盟友,要求到11月4日将各自对伊朗石油进口量降至零,届时美国也将重新恢复对伊朗全面制裁。美方并不打算在石油进口问题上提供任何豁免或延期。这就意味着届时伊朗出口量大概率将下降180-240万桶/天。叠加委内瑞拉40万桶/天的继续下降,以及美国二叠纪盆地到墨西哥湾延岸的管输能力一直到19年3季度前都不足。预期到今年底全球的剩余生产能力将降低到2000年以来的历史低值。此外,周末最新消息是特朗普跟沙特国王通话,特朗普跟沙特国王解释,由于伊朗和委内瑞拉的动乱,要求沙特增加石油产量,可能最多200万桶/日。沙特国王同意了。这表明特朗普对于伊朗的制裁是认真的。我们完全可以预期到2018年11月之后,伊朗原油的出口量下降180-240万桶/天。对于未来原油价格的走势,我们应该重新审视高度。在我们中期策略报告里面,我们认为原油价格进入中高油价时代,对应的Brent价格区间其实是70-85美元/桶。但是按照现在的局势发展下去,这个上限需要大幅上调。即使特朗普要求沙特增产,只能改变原油价格上涨的节奏,而不能改变原油价格上涨的结果。

投资建议:高度重视未来原油价格上涨的风险,全面配置上游、农产品以及相关的农化甚至我们之前不看好的油服、煤化工等板块。建议大力加仓石化化工,重点关注上游(中国石油、中国石化和新奥股份)、农化尤其是钾肥(盐湖股份、藏格控股和冠农股份)、氮肥(阳煤化工)、磷肥(云天化)、农药(扬农化工、长青股份和利尔化学)。同时民营大炼化5家公司以及二季度业绩较好的石化化工企业(神马股份、新安股份、华鲁恒升、鲁西化工以及染料等)也将随着原油价格迈入80美元/桶以上将得到极大的催化。

风险提示:原油价格波动,减产效果不及预期,美国产量增速过快。