固收海外周报第24期:德国内忧外患,欧洲“火车头”恐熄火

主题点评:德国内忧外患,欧洲“火车头”恐熄火?

为欧盟最大的经济体和欧洲经济的领头羊,德国出口导向经济模式一直都是欧洲经济活力之源。然而从各项指标来看,德国经济增长于今年2季度开始显现放缓趋势。观察可知:(1)德国工厂订单数连跌三月,IFO商业景气程度、商业现状、商业预期指数均出现钝化趋向,经济增速减缓;(2)难民入境问题使得德国内部就业环境恶化,同时引发德国两大执政联盟内讧,德国总理默克尔政治生涯受到威胁,政治动荡拖累经济增长;(3)贸易保护主义带来的不确定性正在挤压德国商业投资和金融市场,欧美贸易战严重打击德国投资者信心,进而挫伤经济。

经济基本面跟踪:美国当周首次申请失业救济人数22.7万人,高于预期22万人,高于前值21.8万人;当周MBA抵押贷款申请活动指数周环比为-4.9%,低于前值5.1%;欧元区5月M3货币供应同比4%,高于预期3.8%,高于前值3.9%;德国6月IFO商业景气指数101.8,与预期持平,低于前值102.3;日本6月东京CPI(除生鲜食品)同比0.70%,高于预期值0.6%,高于前值0.5%,变动趋势由降转升。

政治基本面跟踪:美国方面:(1)政府重申要制裁伊朗,美国面临降低油价与孤立伊朗的抉择;(2)美国总统特朗普计划禁止中国持股比例在25%以上的公司收购涉及“重大工业技术”的美国公司,以阻止向中国出口更多技术;(3)特朗普首次在要挟中明确要对自欧盟进口的所有汽车单方面征收20%的关税。欧洲方面:(1)欧盟峰会就移民问题达成阶段性协议,欧盟瓦解危机暂缓;(2)美国著名汽车生产商哈雷发声反击,要保护欧洲经销商,不能失去欧洲市场。日本方面:(1)日本外务省决定新设专门负责对朝政策的“东北亚第二课”;(2)冲绳县石垣市议会通过了要求市长将钓鱼岛的名称从“登野城”改为“登野城内阁”的决议;(3)日本政府拟于8月起正式启动边野古地区的驻日美军新基地的建设工程,针对政府的这一计划,日本冲绳县民众25日举行抗议集会。

大类资产跟踪:沙特为首的OPEC成员国与俄罗斯等其他产油国在维也纳进行会议,最终确定了每日增产100万桶的正式决策,否定了俄罗斯的每日增产180万桶建议。上周,黄金延续近两周的连续下跌模式,本周黄金市场在跌破1260美元/盎司后,再次失守重要支撑水平,跌破1250水平。美元先涨后跌,最高触及95.54,收报94.51;10年期美债收益率,先跌后经欧盟移民政策取得阶段性进展,避险情绪降温回升至2.86%水平;道琼斯指数延续近两周下跌趋势,收报24269点。

下周事件关注:美国6月非农,联储6月议息纪要及日本二季度短观。