化工行业周报:国际原油价格上涨,关注苏北化工园区整治进展及染料行业投资机会

市场回顾:上周,化工板块上涨2.66%,沪深300指数下跌0.96%,化工板块跑赢同期沪深300指数3.6个百分点。年初至今,化工板块累计下跌11.21%,沪深300指数累计下跌12.66%,化工板块跑赢同期沪深300指数1.4个百分点。

海外公司行情:上周国际石油企业方面,埃克森美孚、壳牌石油和英国石油收盘价分别为82.73美元、69.23美元和45.66美元,动态PE分别为17.21、18.83和36.75,动态PB分别为1.86、1.46和1.62;道达尔和雪佛龙收盘价分别为60.56美元和126.43美元,动态PE分别为18.80和23.80,动态PB分别为1.31和1.51。

产品价格:北美天然气-纽约现货的价格由2.69(美元/MMBtu)上涨至3.38(美元/MMBtu),涨幅达25.6%。WTI原油现货的价格由65.54(美元/桶)上涨至73.45(美元/桶),涨幅达12.07%。布伦特原油现货的价格由73.05(美元/桶)上涨至77.85(美元/桶),涨幅达6.57%。R22-浙江衢州的价格由18000(元/吨)上涨至19000(元/吨),涨幅达5.56%。尿素-波罗的海(小粒散装)价格由238(美元/吨)上涨至250(美元/吨),涨幅达5.04%。

行业观点:国际原油价格在上涨,油气板块龙头业绩逐步释放。上周,国际布伦特原油价格由6月21日收盘价73.05美元/桶上涨至6月28日收盘价77.85美元/桶,涨幅达6.75%,截至2018年6月29日,布伦特原油报价79.08美元/桶,OPEC会议结束增产100万桶/日符合预期,全球原油供应依旧趋紧,中国石化(600028)作为石化行业龙头,受益于原油开采及炼化一体化优势,业绩弹性进一步扩大。

海翔药业(002099):KN-R活性艳蓝染料价格上涨,行业龙头业子公司复产进度值得重点关注。2018年6月26日,根据染料圈资讯报道,活性艳蓝KN-R市场报价已经达到30万元/吨,实际成交价格在22-23万元/吨,相较于2018年5月份行业报价再次上涨。后续苏北工业园区溴氨酸和间位酯等原料企业复产进度将直接影响行业内KN-R活性艳蓝厂商的成本情况,三季度印染旺季来临,行业龙头海翔药业(002099)子公司瓯华化工复产进度值得重点关注,KN-R活性艳蓝行业供应趋紧龙头企业业绩弹性扩大;同时受人民币兑美元持续贬值影响,海翔药业出口业务汇兑收益提升,二季度盈利持续向好。

阳谷华泰(300121):半年度业绩大幅预增,行业龙头竞争力强。阳谷华泰发布2018年上半年业绩预告,预计2018年上半年归属母公司净利润2.06亿元~2.31亿元,同比增长155%~185%。阳谷华泰主要从事橡胶助剂的研产销,产品主要包括防焦剂CTP、胶母粒、促进剂NS、促进剂CBS、不溶性硫黄、微晶石蜡等,橡胶助剂产能合计近15万吨/年,居全国首位。在我国环保高压态势以及轮胎绿色化背景下,橡胶助剂绿色制造和清洁生产成为行业趋势,部分高污染、高排放的小产能退出,橡胶助剂供需偏紧,价格提升,竞争力强。

行业推荐评级及投资方向:中美贸易战停战,化工行业面临的宏观经济环境趋于平稳,近四年低效和存在环保瓶颈的传统化工行业,迎来供求平衡临界点,价格弹性大。受益于环保政策趋严,多数传统化工子行业的供求恢复到平衡水平,处于历史库存低位,行业景气度显著改善。另一方面,行业的整合和新业务放量带来新的发展空间。我们认为化工行业受益于供求改善和下游新应用领域需求的拉动,行业整体盈利能力继续改善,维持行业“推荐”评级。

风险提示:相关政策落地不及预期;同行业竞争加剧风险;项目进展不及预期,产品价格大幅下跌;中美联合声明进展不及预期。