化工行业:江苏发布园区企业复产要求,关注染颜料、农药等相关受益标的

本周基础化工指数较上周上涨1.36%,上证指数同期下跌0.62%,化工指数整体跑赢大盘。6月19日江苏省环保厅出台《江苏省沿海化工园区企业复产环保要求》,针对问题化工企业及企业所在化工园区的复产环保要求均作出明确规定,虽然目前连云港、盐城地区化工园区尚未完成环保验收,园区企业同处于停车状态,但从长远来看,园区内规范到位的优质染颜料、农药等领域企业将受益于此轮环保,伴随落后产能的退出,行业经营环境将得到实质性提升。6月22日国际原有受OPEC会议影响,油价出现报复性反弹,会议虽未宣布具体增产数字,但表态将会控制减产执行率在100%附近,减产国多方表态暗示实际增产幅度或不会超100万桶/日,低于此前市场增产预期,考虑到三季度原油需求环比增加,以及伊朗和委内瑞拉供应量的减少,全球原油供需有望持续偏紧,支持原油价格中枢上移。

中短期投资逻辑及建议

(1)醋酸。近期国内醋酸价格受淡季以及环保抑制部分下游需求两方面因素影响有所回调,但从醋酸全球供给来看,国内装置多处于生命后周期阶段,国内近两年也几无新增产能,而需求端PTA、EVA将对醋酸形成正面贡献,对未来醋酸价格仍有足够支撑。

(2)PA66。截止本周末,PA66(长丝级切片)报价32800元/吨,维持高位震荡。近期巴斯夫再次宣布其己二胺工厂因电气故障再遭不可抗力,并导致整个园区包括己二胺、AH盐、PA66等装置受到损坏并关停,预计需要数周时间重启。不可抗力或引发己二胺,PA66新一轮提价。

(3)杀菌剂。受环保限产影响,目前多类杀菌剂处于供不应求状态,例如百菌清、异噻唑啉酮等等,产品价格水涨船高关注相关标的。

长期投资逻辑及建议

(1)沙隆达A(000553.SZ),2017年公司完成对ADAMA的收购后,成为全球第一大非专利类农作物保护综合解决方案提供商,公司在以色列等地拥有原药合成工厂、在美国、意大利及印度等多地拥有制剂工厂,具备在全球100多个国家进行产品注册登记的能力,共取得超过5000个登记,且每年新引入的登记证在200-300张左右,销售网络遍及全球主要农化市场,面对全球巨大的农化市场,与ADAMA的顺利融合将为公司未来带来持续性的利润增长。

(2)百合花(603823.SH),国内有机颜料首家上市公司,具备中间体到成品产业链一体化优势,技术研发实力雄厚,随着行业集中度不断提升,公司市场份额存在巨大提升空间,此外行业竞争格局的修复也将使有机颜料内在价值得到回归。

(3)玲珑轮胎(601966.SH)。公司是国内领先轮胎品牌,是国内首家着手以品牌价值主导产品的轮胎企业,随着玲珑打进大众供应链,做到主机配套,公司将开始大规模进入高端领域,公司多年积累的品质成果将开始得到认可和变现,伴随着国产品牌汽车的崛起,公司将作为轮胎界的民族品牌走向世界。

(4)安利股份(300218.SZ)是国内合成革龙头企业,目前公司研发、生产、管理能力均为行业前列,新型无溶剂生产线也已实现稳定投产,受益环保趋严下落后产能不断清出,公司盈利将摆脱行业恶性竞争从而实现良性增长。

(5)利安隆(300596.SZ),公司是国内高分子材料抗氧化剂领域龙头企业,下游客户均为国内外知名高分子材料生产商,近年国内高分子材料市场发展迅速,抗老化剂存在巨大需求潜力,伴随巨大的需求市场公司业务规模也处于持续扩张中,此外行业集中度提升也利于公司进一步扩充市场份额。

风险提示宏观经济持续低迷,化工下游需求不旺。