5月工业和国有企业盈利、债务数据出现分化。
统计局的数据显示,5月工业企业利润同比增长21.1%,略低于前值21.9%;虽然工业企业利润率和毛利率均是2011年以来同期的最高水平,但资产周转率是2011年以来同期的最低水平。从负债的角度,5月工业企业负债余额同比增长6.3%,略高于前值6.1%。根据现有的数据,我们认为PPI同比增速后续将继续震荡下行,与此相应,工业企业利润将边际恶化,进一步扩表动力有限。
风险提示:有重要因素未列入分析框架。
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