非银金融行业周报:估值进入历史极低区间,等待券商反弹机会

证券业受贸易摩擦升级影响,本周市场进一步下探,券商板块下跌幅度较大,单周下跌8.69%,年初以来跌超23%,由于券商板块贝塔值高弹性大,对比沪深300,已跑输12.6百分点,板块目前估值处于历史极低区域,最新收盘日申万券商指数PB(LF)仅1.18,在券商基本面边际改善的情形下存在低估概率较大,前5月上市券商营业收入和净利润累计同比增速分别下降2.35%和9.82%,跌幅已双双收窄,下半年在海外增量资金进场以及试点创新企业加快上市等利好催化下,券商业绩有望迎来复苏,估值大概率回到合理区间,适时把握反弹机会。个股方面建议关注受益市场集中度提升的头部券商中信证券、华泰证券。

保险业平安、国寿、新华和太保四大上市险企合计保费收入增速趋于稳定,1至5月累计增速分别为1.14%、2.90%、10.20%、12.31%和12.28%,主要源于寿险业务回暖,进入边际改善期,寿险口径四大上市险企前5月保费收入同比11.15%,增幅持续扩大。今年保险行业回归保障、扩大开放,保障型产品比例逐步提高、递延型养老保险产品加速落地持续贡献利润,目前已有6家保险机构共19款税延型养老保险产品获得银保监会批复同意,而外资进入有助于带来成熟市场先进运营理念、产品设计和风控体系,提升保险行业整体专业能力和服务水平。个股层面建议关注专业水平高、协同能力强的险企龙头中国平安。

风险提示:外围突发事件、监管趋严、保费收入不及预期。