近期某些微观数据较好,但可持续性存疑。4 月中央政治局会议重提“扩大内需”,加上央行降准置换MLF。近期高炉开工、工程机械销量、发电耗煤等高频指标向好,打破了3 月部分投资者对经济基本面的悲观预期。但近期的数据好转部分是受采暖季限产后集中复工以及高温等难持续、非基本面因素影响,而内部严监管下信贷紧缩、信用风险上升,外部贸易摩擦悬而未决,经济增长或继续承压。 具体而言,楼市低位回暖,分化继续。房价增速继续放缓,成交低位反弹,一线最弱,二三线回升。土地市场有所回暖,仍然呈现“一线冷、二三线热”的特征,然而调控政策加码、信贷紧缩不支持楼市全面反转。复工继续支撑中游,但现放缓迹象。钢铁开工继续反弹,库存回落,钢价续涨。部分受自身及政策推动的更新换代需求拉动,挖机、重卡销量增速仍较高,但增速有所放缓,或反映限产结束后赶工势头有所趋弱。发电耗煤量超前五年最高,部分受复工带动,但也有今年气温偏高影响,上游港口库存上升有望缓解电厂低库存。
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