高能环境:工程+运营促中报业绩超预期,大股东增持+承诺保底显信心

事件:1)预计2018年半年度归母净利润为1.40-1.60亿,同比增长112%-142%,扣非增速为109%-139%。2)实际控制人李卫国先生拟对公司已经实施的员工股权激励计划产生亏损的部分进行保底。

工程+运营推动中报超预期,在手订单饱满为全年业绩增长保驾护航:根据公司公告,预计2018年半年度归母净利润为1.40-1.60亿,同比增长112%-142%;扣非后归母净利润为1.38-1.58亿,同比增长109%-139%。业绩预增的原因主要来自于三方面:

1)工程:2018年上半年度由于开工及实施项目较多,相应收入、利润均有较大增长;

2)运营:上半年与去年同期相比,合并报表范围变更,新增加了贵州宏达环保科技有限公司、甘肃中色东方工贸有限公司及山东扬子化工有限公司;

3)回款:公司加大回款力度,收回历史项目欠款,由欠款形成的坏账计提冲回。 根据我们的统计,公司在2018年先后中标武汉项目1.08亿、江阴项目0.84亿、白银区项目0.60亿等,目前新签订单总额已经达到20亿左右,其中环境修复类订单达到5.76亿,在手订单饱满为全年业绩增长保驾护航。

实际控制人数轮增持+承诺保底,彰显对公司发展十足信心:公司公告,实际控制人李卫国先生拟对公司已经实施的员工股权激励计划产生亏损的部分进行保底,即到2019年6月28日,公司员工持有的通过激励计划买入并已经解锁的公司股票对应市值低于其买入该部分股票总成本的差额部分,由实际控制人全额现金补偿,补偿资金来源于实际控制人的自有资金(首次授予限制性股票的授予价格为复权后7.01元/股、预留部分股权授予价格为复权后8.30元/股)。2017年底至今,实际控制人及公司高管团队累计增持11轮(实际控制人增持金额合计0.62亿),充分彰显对公司未来发展的信心。

盈利预测与投资评级:我们预测公司2018-2020年实现EPS 0.44、0.51、0.66元,对应PE 20、18、14倍,维持“买入”评级。

风险提示:土壤修复项目拓展低于预期;垃圾焚烧发电项目进展不及预期