转债周报:三千年后知谁在,何必劳君报太平

一、重大讯息

1、明晟公司(MSCI):234只A股被纳入MSCI指数体系。MSCI表示,将从2018年6月起把A股纳入MSCI新兴市场指数,此次纳入的成分股数量为只,纳入因子为2.5%。2018年8月将会提升纳入比例至5%。

2、美国总统特朗普会见习近平主席特使、国务院副总理刘鹤。特朗普表示,希望两国经济团队共同努力,积极解决双方经贸关系中存在的问题。美中应重点在能源、制造业领域加强贸易投资合作,扩大农产品贸易和市场准入,加强知识产权保护合作,为两国人民带来更多实际利益。

二、市场回顾

1、上周股票市场整体缩量上升。其中上证综指(000001.SH)小幅上升,收于3193.30点。深证成指收于10672.52点,上升了0.36%。两市成交额均小幅下降,其中上证综指日均成交金额为1657.2587亿元,较上周减少了2.92%;而深证成指日均成交额为2183.7536亿元,较上周小幅下降了10.62%。

2、上周所有尚在续存期的可转债对应正股的平均收益率为0.04%,其中公募可转债为0.50%,私募可转债为-0.23%。

3、DR007上周震荡下行,周五收盘价均价收于2.6962%。

4、上周正股上涨0.78%,转债指数反而下降了0.35%。

5、目前已获证监会或国资委批准的可转债共有17支,总发行规模155.6661亿元。已过发审委的可转债20支,总规模187.7612亿元。

6、目前处于续存期内的转债共239支,其中公募转债85支,私募转债150支,另有4支“双创债”。上周有两支公募转债上市,没有转债退市。

7、上周转债正股投资组合收益率为1.81%,表现明显优于大盘。截至5月18日,转债正股量化投资组合累计收益为22.24%,年化收益率为29.1%。

三、投资建议

上周股票市场伴随着MSCI成分股名单公布震荡上行,化工板块独领风骚。债市受到违约抛售、油价波动以及投资者风险偏好提升等因素影响稍有利空。转债市场同样如此,整体发挥不及正股,但交易量有所回升。本周,中美贸易战终于告一段落。普天同庆之时转债市场必将陷入分化,前期涨幅较大的农业、石油化工板块受到开放进口的影响,极大可能出现回调。而前期表现不佳的电子科技、苹果产业链、汽车零部件板块则有望逆袭。但是,资金的转换总需要些时间,把握趋势,踩准节奏很重要。具体涉及转债可参见报告正文策略推荐部分。另外,目前已有如15清控EB在内的多支转债面临回售风险,发行方若仍想换股、避免回售可能会拉高股价或促成下修,投资者需密切关注。最后,独角兽频频出动,近期转债审核速度可能较慢,投资者可提前布局优先配售的个股。

风险警示:利率大幅上升、可转债政策变化、正股突发性重大利空等风险。