房地产行业事件点评:投资开工高增长补库存逻辑继续验证

事件:国家统计局公布2018年1-5月房地产开发投资和销售数据,全国商品房销售面积56409万平方米,同比增长2.9%,增速比1-4月提高1.6个百分点。全国房地产开发投资41420亿元,同比名义增长10.2%,增速比1-4月份回落0.1个百分点,其中,住宅投资29037亿元,增长14.2%,增速与1-4月份持平。房屋新开工面积72190万平方米,同比增长10.8%,增速提高3.5个百分点;土地购置面积同比增长2.1%,1-4月为下降2.1%;土地成交价款3522亿元,同比增长16.0%,增速提高2.4个百分点。

观点:1.投资与新开工延续高增长补库存逻辑继续验证。

2.销售数据略超预期大幅回暖可能性低。

3.房价增速反弹年内将以缓慢回落为主。

4.到位资金增速反弹自筹及预收款增速提高是主因。

投资建议:销售缓慢筑底、投资维持高位、资金紧张持续、补库存需求仍强,我们维持之前提出的判断。以此为出发点,我们推荐两类房企,一是融资能力强、加杠杆空间大的房企,将有很大的机会实现市场份额的快速提升或实现弯道超车,推荐万科A、保利地产;二是受益区域供给紧张和需求旺盛的区域高弹性房企,推荐滨江集团、荣盛发展、蓝光发展。

风险提示:资金紧张超预期加重,销售数据大幅下降