债券研究报告:数据频发需求疲弱,资金宽松利差走扩

本周债市点评及债市策略:本周(指2018.5.7-5.13,下同)债市周一(5.7)较上周(指2018.4.30.-5.6,下同)收益率有所上行,10年期国债收益率上行1.99个BP至3.6518%,周二(5.8)债市承压,10年期国债收益率上行至3.6922%,周三(5.9)收益率上行1.52个BP,周四(5.10)10年期国债收益率下行1.5个BP,周五(5.11)收益率下行0.42个BP收于3.6882%。本周一级市场发行45只利率债,投标倍数尚可。展望下周(指2018.5.14-5.20,下同)债市:已公布数据显示基本面未有明显好转,内外需依旧疲弱。资金面边际转松,《货币政策执行报告》淡化去杠杆、削峰填谷的目标。监管方面:《资管新规》公布后,市场反应较稳定,监管呈现边际转松趋势。

本周一二级市场回顾:本周DR与R短端下行,长端上行。隔夜R利率下行10.11BP,7天R利率下行6.53BP,14天R利率下行14.32BP,1月R上行11.30BP。DR001下行7.76BP,DR007下行1.40BP,DR014下行27.71BP,DR1M上行9.00BP。SHIBOR利率短端下行,长端上行。SHIBOR隔夜为2.4870%,较上周下行10.70 BP;SHIBOR1周为2.7130%,较上周下行9.30BP;SHIBOR2周为3.6060%,较上周下行12.93BP;SHIBOR3月为4.0500%,较上周上行5.70BP。本周(5.7-5.13)一级市场发行45只利率债,实际发行总额2640.54亿元,较上周增加1016.14亿元,总偿还量828.65亿元,较上周减少354.05亿元,净融资额1811.89亿元,较上周增加1370.19亿元。国债收益率短端下行,长端上行。国开债收益率长、短端均呈现上行趋势。5年期国债期货价格和10年期国债期货价格普遍下跌,交易量上涨。

本周宏观经济跟踪:上周商品房成交面积下降。截至5月6日,周内30个大中城市商品房共成交254.06万平方米,较4月29日那一周下降了96.89万平方米。4月国内乘用车市场零售表现相对较强,4月最后一周市场零售达到7.26万台,同比增速8.00%。本周主要钢材价格较上周普遍下跌,Myspic综合钢价指数同样普遍下跌。本周较上周焦煤价格、动力煤价格均上升。6大发电集团日均耗煤量较上周下降。有色金属各品种价格上涨为主。

本周通胀观察:蔬菜价格涨跌互现。截至5月11日,农业部菜篮子批发价格指数收于100.99,较上周下跌1.73%;山东蔬菜批发价格指数收于64.65,较上周上涨14.10%;RJ/CRB商品价格指数上涨,南华工业品价格指数上涨,原油价格普遍上涨。布伦特原油期货和WTI期货结算价分别较5月3日上涨5.2%和上涨4.3%。