电商行业:新美大,全场景生活服务类超级平台

新美大:生活服务类超级平台,多领域、全场景战略延伸布局。2015年10月美团网与大众点评宣布达成战略合作,共同成立“新美大”。2017年新美大收入约342亿,GMV为3613亿美元,仅次于阿里和京东,业务涉及团购、外卖、酒旅、电影、打车等,拥有3.2亿活跃用户、500万商家。商务部2017年独角兽企业榜单,公司仅次于蚂蚁金服、滴滴出行、小米、阿里云,排行第五。

传统业务:存量空间抢夺市场份额:到店、到家、酒旅等存量空间市场是公司传统领域,未来主要战略是优化商品服务、提升用户体验、扩大市场份额。(1)到店业务:消费O2O闭环。美团到店业务背靠腾讯完善到店消费链闭环,提升用户消费体验,GMV突破3600亿,线上日订单量峰值超过2700万,线下交易超过700万单;(2)到家:供应端服务升级。美团外卖平台用户2.5亿人。入驻商家200万,覆盖城市超过1300座,市场份额达53.90%,超过饿了么与百度外卖之和,用户整体满意度高居首位。目前,低线城市将成为外卖企业的新角力点,低线城市布局或将成为公司重点;(3)酒旅:酒店业务快速增长。2017年9月美团旅行用户近1亿人,覆盖周边旅游线路超过7万条。目前美团旅行低价酒店业务增长迅速,高星酒店业务实现高质量发展。

新兴业务:场景延伸打造消费闭环:出行、新零售等增量空间市场是新兴布局领域,未来主要战略是细化用户群体,主打场景体验,构建消费闭环。(1)专车:三公里以外出行场景。2017年初美团打车在南京上线,2018年以低价优势进入上海,并计划年内进入北京等六城。专车市场未来将呈现稳定增长态势,在保障资金需求的情况下,凭借技术和运营方面的实力,打车业务全国扩张仍将继续;(2)自驾:租车出行场景。美团租车凭借在押金、里程费、停车费等方面低价优势进攻成都市场,业务正处在创业初期,租车市场也处在探索期,低价战略具备一定的后发优势,在保障资金需求的下预计将在全国扩张;(3)共享单车:三公里以内出行场景。2018年4月公司全资收购摩拜,有助于丰富公司吃喝玩乐消费场景。摩拜是全球最大的智能共享单车运营和移动物联网平台,全球用户超过2亿。共享单车市场完成洗牌,摩拜和ofo处行业领先水平,主导市场发展;(4)新零售:生活服务场景延伸。2018年6月掌鱼生鲜升级为小象生鲜,深入布局超市生鲜领域。生鲜零售市场远没有饱和,且处在高速成长期,如果小象生鲜继续提升供应链和即时物流实力,未来将实现门店扩张,缩短与盒马等企业差距。

投资建议

我们认为,新美大超级平台已经搭建全领域战略搭建消费闭环,实现020生活服务全场景覆盖,触角延伸及出行、新零售等领域,打造消费流量闭环,我们看好公司未来成长空间,建议关注:新美大

风险提示

消费需求不及预期、行业发展不及预期、行业竞争加剧