联讯石油化工行业:opec部长会议结束,全球有望重回高油价周期

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北京时间6月22日晚,opec维也纳部长会议结束,沙特等opec国家与俄罗斯等非opec国家协商达成一致,声称下半年增产100万桶/日,重返100%减产率。受此提振布伦特原油期货涨幅超过3%,一度突破75美金/桶。

点评

1、本次增产幅度影响有限,全球油价中枢上行,有望重回高油价周期当前时点支持油价稳步上行因素较多,一方面沙特阿美预计明年上市,客观上对油价存在合理提振预期,另外伊朗限制出口以及委内瑞拉动荡导致原油持续减产对下半年供给边际影响仍然较大。我们认为opec下半年实际增产幅度有望小于100万桶/日,影响有限,基本平衡掉伊、委两国影响。全球油价中枢有望持续上行,重回高油价周期。

2、美国页岩油产量持续增长,长期看有望形成油价上限天花板受益于页岩油持续增长,美国原油日产量持续提升,目前已经达到1090万桶/日,根据EIA数据,预计美国7月份页岩油产量将再增加14.1万桶/日,总产量将达到733.9万桶/日,其中二叠纪盆地产量将增加7.3万桶,日。美国已经跻身全球三大产油国,且17年出口原油近1.7亿吨。我们认为短期受制于运输约束进一步增幅空间有限,长期看美国页岩油持续增产有望构成油价上限天花板,我们认为80美金/桶是较为合理的平衡中枢。

3、重回高油价周期利好煤化工、燃料乙醇、天然气等板块我们看好未来三年全球重回高油价周期,长周期推荐煤化工、燃料乙醇、天然气等板块。我们认为燃料乙醇行业有望迎来爆发,国内缺口巨大,同时国内煤制乙醇技术已经取得重大突破(详见我们前期点评报告),推荐中粮生化、兴化股份;煤化工成本优势日益突出,长周期受益于高油价,推荐华鲁恒升、华谊集团;天然气板块价改+放量逻辑通顺,推荐中国石油、中国石化、深圳燃气、广汇能源等。

风险提示:燃料乙醇推广不达预期,油价波动存在不确定性。