通信行业2018年第26周周报:IMT-2020峰会聚焦5G,重申看好通信板块投资机遇

IMT-2020峰会聚焦5G,关注5G技术演进和应用落地

IMT-2020(5G)推进组于6月21日举办2018年(暨第六届)IMT-2020(5G)峰会,峰会关注重点集中在5G技术进展、政策布局和应用落地等方向。

从技术和标准推进来看,5G目前处于第三阶段测试过程中,主要的设备商都已完成基于3.5G针对室内的核心网络、基站功能、射频等部分的测试工作。3GPP上周完成5G第一阶段标准(R15)冻结,标准的冻结进一步消除5G技术的不确定性,有力地推动5G相关的芯片、终端和产业链各级厂商布局的进程。技术和标准的成熟将加速5G商用政策制定,频谱规划和商用牌照后续也有望逐步落地,为5G网络规模化建设与应用拓展奠定基础。从应用层面来看,5G推进组持续推动5G在高清视频、AR/VR,无人机、电力行业、公安系统等应用方面的拓展,把行业的需求映射到5G网络的切片、资源配置和实现的具体方式,加速各项应用落地。

通信行业股票质押比例持续上升,但整体风险依然可控

自2014年6月至今,通信行业上市公司整体股票质押比例(质押股份数量/总股本)呈现逐年上升趋势,截至2018年6月24日,通信(中信)板块整体质押比例达13.43%。但从质押比例分布区间来看,质押比例低于30%的通信行业上市公司占比达79%,仅8%的上市公司质押比例超过40%,表明行业整体质押风险依然可控。在去杠杆、防范风险的监管大环境下,建议警惕整体质押比例较高的公司股价下跌带来的风险。

板块整体估值处于底部区域,建议关注5G及光通信产业链

今年以来受中美贸易摩擦、中兴禁售等事件影响,通信(中信)指数跌幅已超27%,板块TTM估值水平已调整至40倍以内,处于历史底部区域,板块中长期投资价值已显现。我们认为,随着中兴事件走向和解,国家发文大力推进网络基础设施建设、推动5G网络商用部署,叠加5G标准的正式落地,通信板块有望走出底部,关注5G及光通信产业链,重点推荐:烽火通信(600498)、光迅科技(002281)等。

本周核心推荐:烽火通信、星网锐捷、光迅科技、日海智能、亿联网络,此外关注:美亚柏科。

风险分析:5G建设进程不及预期;运营商资本开支持续下滑风险。