公用事业行业周报:国务院部署蓝天保卫战,电、气数据表现良好

市场回顾

上周上证综指收于3021.90点,下跌1.48%,沪深300指数收于3753.43点,下跌0.69%,创业板指收于1641.66点,下跌4.08%,申万公用事业板块下跌1.66%,四大子板块中电力板块上涨0.07%、水务板块下跌2.32%、燃气板块下跌6.62%、环保板块下跌3.55%。

重要政策及事件

1、国务院常务会议部署实施蓝天保卫战三年行动计划。会议指出以京津冀及周边地区和长三角地区等重点区域为主战场,通过3年努力进一步明显降低细颗粒物浓度,明显减少重污染天数。一要源头防控、重点防治。在重点区域严禁新增钢铁、焦化、电解铝等产能,提高过剩产能淘汰标准。集中力量推进散煤治理。大幅提升铁路货运比例。鼓励淘汰使用20年以上内河航运船舶。明年1月1日起全国全面供应符合国六标准的车用汽柴油。二要科学合理、循序渐进有效治理污染。在重点区域继续控制煤炭消费总量,有力有序淘汰不达标的燃煤机组和燃煤小锅炉。坚持从实际出发,宜电则电、宜气则气、宜煤则煤、宜热则热,确保北方地区群众安全取暖过冬。三要创新环境监管方式。推广“双随机、一公开”等监管,鼓励群众举报环境违法行为。

2、5月天然气进口、发电量保持高速增长。5月份,天然气产量126.2亿立方米,同比增长5.9%,1-5月份,天然气产量652.4亿立方米,同比增长4.3%,增速比1-4月份加快0.3个百分点。5月份,天然气进口741万吨,同比增长36.7%,保持高速增长。1-5月份,进口天然气3480万吨,同比增长36.4%;天然气进口量与国内产量之比由去年底0.64:1扩大到0.74:1。5月份,发电量5443.3亿千瓦时,同比增长9.8%,增速比上月加快2.9个百分点;日均发电175.6亿千瓦时,比上月增加5.3亿千瓦时。1-5月份,发电量同比增长8.5%,增速较1-4月份加快0.8个百分点。火电增速加快。5月份,火电同比增长10.3%,比上月加快3.0个百分点,增速为2017年8月以来最高。

本周观点

环保板块:当前政府去杠杆压力下,市场对环保PPP项目资金来源和现金流产生担忧,市场将更加重视环保企业现金流。长期来看,环保大会定调生态环保为中华民族永续发展的“根本大计”,环保政策落地和执法力度将持续增强,蓝天保卫战,柴油货车污染治理、城市黑臭水体治理、渤海综合治理、长江保护修复、水源地保护、农业农村污染治理七大攻坚战将持续推进,PPP模式也将得到规范健康发展。长期建议关注水处理龙头碧水源、博世科,大气治理技术领先标的龙净环保,危废龙头东江环保。自下而上推荐内生良好,国改实质推进的兴蓉环境;本周重点关注碧水源、兴蓉环境、龙净环保。

公用事业板块:火电:发改委发文要求严厉打击违法违规炒作煤价、囤积居奇等行为,有意控制煤价过高,煤价有望回落;受高温影响,用电量数据良好,火电去产能影响下,利用小时数有望持续提升,火电盈利能力有望持续修复,关注火电龙头华能国际、华电国际等;水电:板块估值低,现金流丰厚,防御性强,关注龙头长江电力、国投电力、川投能源,重点关注电改第一股三峡水利;燃气:国家发展改革委发文理顺居民用气门站价格,利好气源方,关注蓝焰控股、新天然气、中天能源,同时关注LNG贸易商,关注新奥股份等。风电:政策发文促进风电消纳,推行竞争方式配置风电项目,后续新装机利润率有待观察,但存量项目利用小时数提升,弃风电量和弃风率“双降”带来盈利能力持续提升,关注福能股份、龙源电力。本周重点关注:三峡水利、蓝焰控股。

风险提示:非电政策出台不及预期风险,电改和煤改气不及预期风险。