基础化工行业:关注OPEC会议的召开,PA66继续走强

投资建议

2018年以来,受到去杠杆的影响,同时叠加6月资金面偏紧,市场整体风险偏好急速下降。5月地产投资和销售数据略超预期,带动钢铁、地产等周期板块走强,随着美联储加息、中美贸易摩擦的部分落地,短期利空逐步兑现。7、8月份进入化工大宗需求淡季,但短期由于原油以及攻击端的影响部分品种价格仍处于高位,盈利情况良好,但前期跟随市场部分品种股价出现了显著的调整,我们建议从以前两个维度关注化工周期的机会:1. 贯穿全年的行业供需反转的子行业:有机硅(新安股份)、PA66(神马股份);2. 二季度在需求集中释放后业绩环比改善,三季度旺季到来后盈利仍有向上弹性的低估值品种:涤纶长丝(民营大炼化)、PVC、三友化工等标的。成长股方面,国家政策不断对科技创新加码,集成电路等行业反复提及,我们继续强烈看好平面显示以及半导体化学品的投资机会,属于典型的趋势性资产,重点关注飞凯材料等。同时建议中长线布局部分逐步摆脱上游等影响,重新步入成长轨道的标的。

重点子行业近期跟踪情况

俄罗斯沙特增产,中美贸易战重启,短期油价走势关注OPEC会议。6月OPEC会议将至,密切关注短期油价波动。EIA方面,库存意外大幅减少,截至6月8日当周,美国原油库存减少414.30万桶,大幅超出预期的减少108.68万桶,炼厂开工率达95.7%高位,连续9周增长;精炼油库存减少210.10万桶,汽油库存减少227.10万桶。美国原油产量增加10万桶至1090万桶/日,连续16周录得增长。截至6月15日当周,美国石油钻机数继续增加1座至862座,创2015年3月来新高。我们判断增产是近期油价走低的主要因素;当前时点,俄罗斯和沙特已开始增产,本周俄罗斯原油日产量达1109万桶,突破减产协议限额;沙特5月原油日产量环比增加16.2万桶至1003万桶,为去年10月来最高位;美国原油产量大增也令油价承压。此外,中国将对美国500亿美元商品加征关税,原油被计入征税清单,油价回落预期进一步增强。我们认为短期内伊核问题影响力度减弱,应重点关注6月22日OPEC会议对减产协议的讨论。目前来看,俄罗斯沙特等国期望增产对冲伊朗和委内瑞拉的减产,短期油价将继续震荡。

风险提示:

国际原油价格大幅下跌通胀超预期加息风险