食品饮料行业:加征关税,影响行业竞争格局,利好相关龙头企业

事件:6月15日,美国政府发布了加征关税的商品清单,将对从中国进口的约500亿美元商品加征25%的关税,其中对约340亿美元商品自2018年7月6日起实施加征关税措施,同时对约160亿美元商品加征关税开始征求公众意见。经国务院批准,国务院关税税则委员会发布公告决定,对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税。其中对农产品、汽车、水产品等545项约340亿美元商品自2018年7月6日起实施加征关税,加征关税后的计算公式为:关税=按现行适用税率计算的应纳关税税额+关税完税价格×加征关税税率。

行业影响:(1)2018年7月6日实施的项目中对农牧业、食品饮料行业有影响的商品主要包括肉制品(猪肉、牛肉、鸡鹅等)、水产(鳕鱼、虾等)、乳制品(乳清、大包粉、乳酪、奶油等,但婴幼儿配方乳粉不在加征关税之列)、坚果、玉米、黄大豆/黑大豆、苜蓿等;(2)从进口数量来看,我国自美国进口的肉制品、水产、乳制品、坚果等商品在我国消费总量中占比较小,相关商品在加征关税后,价格上涨,市场竞争力削弱,利好国内生产厂家;(3)我国对大豆、玉米、苜蓿等产品进口依存度较高,且美国为重要的进口来源地。大豆、苜蓿等商品作为农牧业、食品饮料行业的基础饲料、原材料,加征关税后其价格上涨将传导至下游的粮食、油脂、肉类、奶制品等产业,若下游产品价格能顺利传导,则加工企业的利润在通常情况下将得到提升,反之将受损;(4)对纺织服装行业有影响的商品主要包括未梳棉花、棉短绒等商品。加征关税后一般贸易美棉进口成本明显提高,国内企业将更多采购澳棉、西非棉、巴西棉等,此外值得重视的是中美贸易摩擦是否会进一步波及纺织服装领域;(5)我们看好具有定价能力的行业龙头企业,如海天味业、伊利股份等,其品牌和渠道竞争力强,优势凸显,建议关注。