食品饮料行业周报:板块波动性加大,建议关注一二线龙头

本周行业观点:基于行业基本面和估值水平,维持行业“推荐”评级。白酒板块:2018年白酒板块波动加大,行业分化明显,大盘波动加大背景下建议关注业绩确定性强、估值低的龙头。从基本面来看,茅台主动控价让行业发展更加理性,拉长景气周期,再消费升级的拉动下,目前白酒一二线龙头动销较好,库存合理,业绩确定性强,今年贵州茅台、五粮液、泸州老窖等龙头仍有30%以上增长,从估值上看,龙头估值水平在25倍左右,与业绩增速依然匹配,具备较好防御性,建议关注贵州茅台、水井坊、山西汾酒、古井贡酒。食品板块:建议关注业绩确定性强,具有较好赛道和较好商业模式的公司,推荐绝味食品、好想你、克明面业、晨光生物、涪陵榨菜。

上周市场回顾:食品饮料板块指数下跌1.54%,跑输沪深300指数0.85个百分点,跑输上证综指0.06个百分点,板块日均成交额205.43亿元。食品饮料子行业中乳业、其他酒类上涨幅度最大,分别上涨16.73%、8.50%。从估值来看,食品饮料板块市盈率(TTM)为33.44,同期上证综指和沪深300市盈率分别为13.61和12.68。

行业重点数据:白酒行业,6月15日,飞天茅台(53度)500ml、五粮液(52度)500ml、洋河梦之蓝(M3)(52度)500ml和泸州老窖(52度)500ml的最新零售价格分别为1499元/瓶、1059元/瓶、509元/瓶和218元/瓶;乳品行业,6月6日数据,主产区生鲜乳价格为3.39元/公斤,同比下降0.90%,环比下降0.29%;肉制品行业,5月,生猪和能繁母猪存栏量分别为32,997万头和3,285万头,同比-7.2%和-8.85%,环比-1.90%和-2.49%,6月8日的最新价格分别为23.37元/千克、11.33元/千克和17.60元/千克,同比下降42.80%、16.75%和20.40%,环比变化-1.43%、+0.09%和-0.79%。6月8日猪粮比价为5.48,环比变化+0.00%;啤酒行业,2018年4月国内啤酒产量336.20万千升,同比+6.10%,从进出口来看,2018年4月份国内啤酒进口57,485千升,同比+2.84%,进口单价为1097.99美元/千升,同比+14.04%。

行业重点推荐:贵州茅台:系列酒高增长,价格基本平稳;山西汾酒:终端动销良好,Q1延续高增长;古井贡酒:受益消费升级,盈利弹性大;口子窖:机制灵活,盈利能力持续提升;水井坊:区域扩张稳步推进;克明面业:中高端挂面龙头,员工持股激励到位;绝味食品:定位管理能力输出,发展路径清晰;好想你:规模效应显著,盈利能力不断提升;晨光生物:植物提取物行业龙头,辣椒红色素量价齐升,甜菊糖业务逐步放量;涪陵榨菜:传统榨菜持续增长,脆口符合健康消费趋势。

风险提示:食品安全事故,推荐公司业绩不达预期,宏观经济低迷。