污染防治攻坚战系列报告有色篇:环保政策,促有色行业竞争格局改变

有色企业污染仍然严重,环保治理仍需坚持 2016 年有色金属冶炼和压延加工业、有色金属矿采选业工业废气排放量占全国工业废气排放量5.94%;废水排放量占全国的4.27%;固体废弃物排放量占全国16.62%。2016 年有色金属生产环节污染仍然较为严重,环保治理仍需坚持进行。

环保政策趋严趋势不减,有色企业整改势在必行 2018 年1 月1 日,《中华人民共和国环境保护税法》正式开始实施。此次“费改税”实现从排污费制度向环保税制度的转移,鼓励企业自主控制污染物排放量。截至2018 年6 月,国家级层面陆续发布了数十条与有色金属企业生产相关的环保条文。随着环保督察组“回头看”、 《有色金属工业发展规划(2016-2020 年)》以及“蓝天保卫战”的实施,我们预计未来环保政策趋严趋势不减,有色企业整改势在必行。

有色企业成本上升,行业竞争格局或将改变 随着环保标准的提升,增加环保设备以及全流程排放处理,有色企业成本上升毋庸置疑。短期:受到环保政策影响,形成供应冲击,可能会带动金属价格上涨,龙头企业受益。中长期:随着环保标准的不断提高,行业进入门槛上升,供给增量有限,行业集中度进一步提升,行业龙头受益。此外随着国家对再生金属行业支持政策的不断出台和优化,再生金属行业规模有望不断提升,未来发展空间广阔。

投资建议: 环保标准提升,通过成本内化改变行业竞争格局,准入门槛提高,保护行业现有参与者市场份额,行业集中度或将进一步提高。基于此判断,我们认为行业龙头有望充分受益,推荐江西铜业(铜)、云铝股份(铝)、驰宏锌锗(锌)、锡业股份(锡)。

风险分析:环保政策执行不达预期,行业集中度提升缓慢。