煤炭行业周报:坑口价格继续上涨,港口价格小幅回落

基本面

动力煤:本周秦皇岛动力煤价格出现回落,截至6月15日,秦皇岛5500大卡动力煤报价696元/吨,较上周下跌5元/吨。近期高温天气缓解,日耗出现回落,维持在70万吨左右的水平,叠加国家能源集团、中煤集团、伊泰等主要煤企纷纷发声保供稳价以及进口煤政策放松预期,电厂采购放缓,港口煤价小幅下行;坑口方面,安监、环保继续对主产地鄂尔多斯、榆林的煤矿生产造成负面影响,部分煤矿被停产、限产,煤矿库存低位,车排队等煤情况严重,坑口价格继续上涨。综合来看,产地由于安监环保等因素生产受限,供求紧张煤价仍有上行的动力,而港口价格由于旺季预期,短期下行空间有限,后续需关注日耗以及进口煤政策的放松情况。

炼焦煤:炼焦煤价格整体保持平稳。经过7轮调价后,南方以及部分库存恢复的钢厂接货意愿下降,同时,部分投机的贸易商在目前高位出货意愿增强,本周钢厂焦炭库存开始上升,国内110家样本钢厂最新库存416.73万吨,较上周回升9万吨。焦煤方面,受钢焦企业限产影响,焦煤价格走势平稳,目前焦炭价格已经处于高位,焦企采购焦煤的积极性有所弱化,另外推动本轮焦煤价格上涨的重要因素是蒙煤和澳煤的进口量减少,目前逐渐开始恢复,对焦煤价格也形成一定的压制。

重点数据

煤价:截至6月15日,秦皇岛5500大卡动力煤价格696元/吨,较上周下跌5元/吨;唐港山西产主焦煤库提价1760元/吨,较上周持平。

库存:截至6月15日,六大发电集团动力煤库存为1238万吨,较上周增加77.8万吨,库存可用天数19天;秦皇岛港煤炭库存626.5万吨,较上周减少11.5万吨。

海运费:截至6月15日,秦皇岛到广州运价(5-6万DWT)50.2元/吨,较上周下跌2.6元/吨。

投资建议:

短期内,煤炭板块仍有较好的配置价值:1、动力煤供给受环保、安监等因素制约难以有效释放,而库存整体处于偏低的水平,尽管短期受一系列因素影响,煤价有所回调,但在旺季日耗上升的预期下,煤价下行的空间有限;2、估值较低,目前动力煤龙头品种的估值仅在8倍左右,估值仍有修复的空间。建议关注兖州煤业、陕西煤业。

风险分析:

政策加大先进产能的释放力度;宏观经济不及预期导致煤炭需求下降;水电发电量大增冲击火电。