国防军工行业周报:板块深度调整,关注优质个股

本周市场表现如下:上证综指涨跌幅-1.48%,深证成指涨跌幅-2.57%,沪深300涨跌幅-0.69%,创业板指涨跌幅-4.08%,中小板指涨跌幅-3.10%,申万国防军工行业指数涨跌幅为-5.79%。

板块深度调整,关注优质个股。受整体市场环境和大盘下跌影响,国防军工板块本周继续调整,下跌5.79%达到1007.43点,申万国防军工板块动态市盈率(剔除负值)也降为55倍,处于近三年来的低位。2018年国防军工行业基本面持续改善,军改的不利影响逐渐消除,装备采购进入高景气周期;军工科研院所改制持续推进,资产证券化将逐渐扩大至优质科研院所资产;军品定价机制改革深入论证,总装企业盈利空间逐渐打开;股权激励陆续推出,企业经营活力和经营效率提升获得重要动力。我们看好军工行业基本面改善对企业盈利能力和发展前景的提升,推荐投资者重点关注当前估值进入历史底部区间的优质个股,推荐内蒙一机、航发动力、四创电子等。

我们看好军工行业,给予推荐评级,主要基于以下理由:1)国防军工板块估值处于近三年的低位,已具备一定的合理性。2)军工行业基本面好转,主要得益于我国军用装备更新换代速度加快,军改不利影响逐渐消除、国企降本增效盈利能力提升。3)政策方面,看好国企改革、军民融合、科研院所改制、资产证券化等政策对国防军工行业发展的推动。4)周边安全形势变化将进一步提振市场对于军工板块的关注度,成为板块上升的催化剂。

投资策略及重点推荐个股:1)当前阶段重点发展以及装备需求确定性高的海空军装备领域的总装龙头企业,重点推荐中直股份(600038)、中航飞机(000768)、中航沈飞(600760)、中国动力(600482)。2)重点推荐装备发展亟待突破、国家政策大力扶持的航空发动机、机载设备领域标的,推荐航发动力(600893)、中航机电(002013)、中航电子(600372)。3)看好具备一定行业壁垒、拥有核心技术优势、产品市场空间广阔的优质军民融合标的,重点推荐中航光电(002179)、中航高科(600862)、瑞特股份(300600)、菲利华(300395)、航新科技(300424)。4)看好集团资产证券化思路和目标明确、体外资产质优量大、上市平台地位确定的标的,重点推荐国睿科技(600562)、四创电子(600990)。

风险提示:1)装备列装进度不及预期;2)行业估值下行风险;3)军费投入及军改进展不及预期;4)国企改革及军民融合进度不及预期;5)相关推荐公司业绩不达预期;6)相关公司资产注入的不确定性;7)系统性风险。