完美世界:与VEALVE达成合作,建立STEAM中

事件:

2018年6月11日,完美世界全资子公司完美世界征奇与Valve 公司签署授权协议建立Steam中国。Steam中国是在中国大陆地区运营的Steam。完美世界与Valve公司将共同推进Steam中国,积极促成Steam中国的上线、推广及游戏产品的引进。

正文:

1、 STEAM是全球最大的PC端数字分销平台,2017年STEAM同时在线玩家峰值达到1770万,全年游戏销量5.3亿份,同比增长56%。同时,STEAM中国区玩家增长惊人,截止2017年数据,STEAM平台中国区活跃玩家数已经达到3200万,同比增长178%,平均时长近31小时,位列世界第一,人均拥有游戏数11.25款,世界第五。但对于中国玩家来说,目前访问STEAM依然存在服务器反映速度较慢,中文本地化程度较低等问题。

2、 STEAM中国的推出将有效的提升STEAM中国区玩家访问流畅度和本地服务的精细化程度。将STEAM平台价值和技术与完美的本地化运营有效结合。是继完美世界代理V社大作《DOTA2》以及《CS:GO》后又一次深度的合作。有望帮助完美巩固其在端游和VR游戏领域优势能力,拓展平台价值,提升发行能力。

3、 投资建议:完美世界是我们中长期看好的游戏标的,其研发能力持续被验证,近期上线的新品《烈火如歌》《轮回决》以及《武林外传手游》均表现非常优异,其中《烈火如歌》首月流水破亿,武林外传手游公测收入4小时登顶IOS排行榜第一,10小时用户数破百万,流水破千万。和腾讯合作的两款产品《云梦四时歌》以及《完美世界手游》进度良好,将分别于8月-9月以及10月推出,产品首次纳入腾讯体系,获得腾讯顶级资源。此次和STEAM的合作,将巩固完美在端游和VR游戏领域优势地位,开拓新的业绩增长点。

短期看,2018年是公司产品大年,游戏和影视业务量、质齐升,中长期看公司游戏领域研发实力构建核心壁垒,并不断在发行和平台等方向发力。我们预计2018/2019/2020年实现归母净利润18.90亿元/26.12亿元/30.47亿元。对应PE为23/16/14,维持“增持”评级。